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mg老虎机注册网址有色板块强势回归,H1业绩大幅

文章作者:凯旋门财经 上传时间:2019-11-20

供给侧改革和环保政策叠加周期轮回是黑色品种暴涨的原因。行政化和市场化出清相互交织,供给减少与需求增加相互呼应。市场化出清是推动大宗商品步出熊市的第一个因素;此后,去产能和环保政策阻断了相关企业在高利润诱惑下违规扩产和复产的道路,这是黑色系品种启动第二、第三轮上涨的驱动因素。需求方面,基础设施建设投资一直保持较为稳定的增长,房屋新开工面积由下降转为上升,发电量和货运量的增长也表明2017年以来实体经济的生产活动也保持着较为活跃的状态。

事件:旗滨集团7月15日发布公告,预计2017年半年度实现净利润与上年同期相比增长240%-270%。公司上年同期净利润为1.52亿元。

有色金属板块强势回归,长期看好钴、稀土、锌子板块。1)钴:2017-2020年,新能源车带动需求快速增长,钴矿供需形势持续改善;9月起,采购淡季结束叠加国内环保效应,MB钴价格有望重启上涨。2)稀土:中国稀土行业协会建议暂缓收储和释放稀土储备,受该政策影响,稀土价格短期或将降温下行,但稀土打黑力度空前不改长期向上趋势。3)锌:过去几年全球锌资源开发投资急剧减少,老矿枯竭、低价导致关停且复产慢,未来锌产量增加困难。锌的下游需求在基建、建筑、汽车、家电等领域稳中有升。8月以来湖南、四川等地环保因素使锌精矿产量大幅下降。在供给侧深化、环保政策与全球经济复苏的共振下,看好锌价后期继续保持强势。

铝:SMM统计数据显示,2018年3月15日国内电解铝社会库存228.4万吨,较3月12日上升2.1万吨,叠加“我的有色”铝棒库存数据,总计240.45万吨(其中,铝棒库存12.05万吨,下降0.4万吨),较3月12日上升1.7万吨;LME3月16日库存130.6万吨,较上周续降0.5万吨。本周,国内电解铝社会库存续增,整体来看,季节性因素仍在发挥作用,但增幅已明显放缓,值得注意的是,铝棒库存出现下降,后续将传导至铝锭库存,在下游需求回暖带动下,有望迎来库存拐点,国内库存加速去化窗口将于二季度开启。

    环保行动全面升级。从环境监测的情况来看,与去年相比今年的空气污染情况并未出现改善,相反有所恶化,说明我国环境污染的治理仍在起步阶段,“绿水青山”任重而道远。未来会对市场产生重要影响的环保动态主要有三个方面:一是环保督查全覆盖;二是强化环境监管执法;三是推进环境污染治理和生态保护。在环保风暴的作用下,钢铁、煤炭、化工、有色、建材、汽车配件、纺织、造纸等行业的产品价格均出现了不同程度的上涨,这是一个客观存在的情况,但也是多年来环境污染欠下的账。过去在唯GDP目标的作用下,我国经济长期以来都是粗放型增长方式,这种增长方式需要从环保的立法、执法和企业经济成本的约束等各方面来进行纠正。可以预见的是,在中央政府的决心之下,环保风暴只是刚刚开始,未来将继续对企业生产方式和成本结构产生深远影响。

    需求回暖叠加供给约束,玻璃高景气带动公司业绩大幅增长:从需求侧看,2016年下半年开始全国房地产进入回暖小周期,并持到2017年上半年,与玻璃需求相关极高的房屋竣工面积依然维10%左右的相对高增速。地产复苏拉动了玻璃需求稳定回升,2017年前5月玻璃产量同比增长6.4%。

    相关标的:寒锐钴业(300618)、华友钴业(603799)、盛和资源(600392)、驰宏锌锗(600497)、中金岭南(000060)等。

    采暖季复产进展:或低于预期,根据SMM调研统计,供暖季限产期间实际影响氧化铝产能366万吨/年,其中,已经得到明确复产的产能为62万吨/年,打算复产但未明确回复的产能为100万吨/年(可能性较大),预计复产产能为162万吨/年,占总限产产能的44.3%;延迟复产产能预计为164万吨/年,占总限产产能的44.8%;未得到回复的产能为40万吨/年,占总限产产能的10.9%。而电解铝端,大部分限产产能目前仍未明确复产时间节点。总体来看,在价格因素压制作用下,企业复产积极性并不高,电解铝尤其。

    海外周期因素对有色金属的影响开始显现。在长达6年的熊市中,全球有色市场也经历了自发的产能退出过程,这是造成有色金属产量和库存减少的主要原因,在供给减少的同时,全球经济正在经历缓慢的复苏,而供给的复产需要一定时间,因此短时间内全球范围内有色金属的持续上涨仍然值得期待。

    从供给侧看,经过2014-2015年的市场出清,玻璃行业整体产能端的控制力在不断增强;近两年,2009-2010投产高峰期进入冷修的产线明显增加,使得玻璃的实际有效产能维持稳定;环保政策、督察的不断趋严,带来企业复产难度的不断加强,供给端压力逐步减小。玻璃均价从2016年中开始大幅回升,带动公司业绩大幅增长。

    本周,有色金属指数上涨7.09%,沪深300指数上涨0.92%;有色金属指数相对沪深300指数上涨6.17%。在共28个行业指数中,有色金属指数排名第2位。涨幅排名前三的个股:寒锐钴业(46.41%)、翔鹭钨业(34.60%)、鹏欣资源(22.63%);全板块只有两只股票下跌,分别为:丰华股份(-0.73%)、沃尔核材(-0.30%)。

CMD体育平台,    铜:铜精矿市场交投归于平淡,在精矿供给偏紧预期下,贸易商压低TC报价,截至本周五,现货TC报70-77美元/吨区间,较前周下降2美元/吨。开工率方面,SMM调研数据显示,2月份铜管企业开工率为67.57%,同比增加0.06%,环比下降17.3%。在春节错位因素影响下,2月铜管企业开工率同比仍呈增加态势,说明铜管消费较为强劲。

    结合以上各方面因素,我们认为供给侧改革和环保政策对于国内工业品供应收缩的影响将长期持续,黑色系目前面临着四季度供暖季的限产约束,同时基建和房地产投资仍保持稳定增长,价格创新高只是时间问题;有色金属方面,国内去产能政策叠加海外库存下降、供应缺口增长和经济复苏,上涨之路仍未结束,商品市场整体的牛市氛围仍然浓厚,三、四季度行情仍可期。

mg老虎机注册网址,    公司内部管控优化助力业绩改善:公司近年持续提升生产管理水平和产品质量,未来将进一步拓展产品品类,提升产品高端程度;引入新团队后,公司陆续完善了50多项管理制度,明显提升了管理效率;同时对公司资金管控力度加强,预计上半年总共节省财务费用6000万元左右。

    基本金属普涨:截至9月1日,LME镍11973美元/吨,周环比上涨2.80%,LME铜6805美元/吨,周环比上涨0.48%,LME铝、LME锌、LME铅、LME锡金属普涨。在宏观经济回暖背景下,预计工业金属价格震荡上行。

    黄金:本周,美元指数在超预期非农数据作用下,延续震荡走强格局(运行于90上方);原油库存降幅超预期,布油和WTI原油环比前周均上涨1.6%;贵金属价格周内承压运行,COMEX黄金价格环比前周下跌0.86%至1310.1美元/盎司。3月美联储加息仍是影响金价走势的最重要因素,短期金价仍将维持震荡偏弱格局。

    供给侧强力约束有望推动本轮玻璃高位景气持续到2018年之后。在需求波动缩小且走平的保守估计下,供给侧改革力度较大的传统周期性行业景气都在高位且持续性强。玻璃的供给约束较大,甚至可能阶段性减产:一、限制新建扩建,经过市场化出清,环保要求大幅提高,实际产能利用率达到甚至超过89%且复产成本较高;二、2009-2011年点火的生产线进入密集冷修期,带来至少8%的实际产能减量;三、中期供给侧改革继续推进。

    LME铜库存大幅减少:截至9月1日,LME镍库存38.88万吨,周环比上涨0.10%,LME铜库存22.35万吨,周环比下降4.09%,LME铝、LME锌、LME铅、LME锡基本金属库存普减。

    宏观“三因素”总结:国内经济虽有亮点,但成色略显不足,后续演进路径仍需数据进一步验证。1)中国,经济运行基本平稳,这是对前期悲观预期的一个修复。特别是地产及基建投资未出现硬着陆,变化较为温和,向市场传递出相对积极的信号,但后续走向仍需观察。2)美国,劳动力市场继续趋紧,印证美国经济复苏程度,再考虑到上周公布的超预期非农数据,美国经济依然延续强劲复苏态势,市场静候加息。3)欧洲,英、法分别上调2018年经济增长预期,映射出整个欧元区的复苏依然稳健。

    同时,需求侧也不宜太悲观,地产库存大幅下降前提下补库存是切实需要。

    投资建议:铝:看国内,供给端,采暖季结束,电解铝复产相对谨慎(铝价低位运行,复产周期长、成本高),而氧化铝复产相对灵活,氧化铝价格仍将承压运行;需求端,二季度是传统消费旺季,此前受压制的需求亦有望在二季度得以释放,再考虑到电解铝新投产项目仍处于爬产阶段,对产量贡献较小,因此,供需将出现季度缺口,去库将加速进行。再进一步,在总量指标的红线约束作用下,国内电解铝将沿着阶段性过剩→自平衡→短缺路径演进,供需格局长周期向好。看海外,高投建成本背景下产能无法有效释放,预计2018年全球铝缺口将达到160万吨量级,是基本面最坚实的品种之一。海外将持续缺铝,外盘强于内盘,有望打开全球铝价上涨空间。我们重申,电解铝板块左侧配置窗口已至。铜:短期看,加息预期作用下,美元指数走强将对铜价产生压制作用,但不改铜价中枢系统性抬升的大趋势;原料供给趋紧预期被不断强化,供需紧平衡是铜板块投资的“主线逻辑”。锡:缅甸精矿扰动增大,下游消费稳中有增,供需格局将持续优化。

    下半年玻璃景气将再上升,低库位下超预期上涨概率较大。当前玻璃产量虽同比明显上升,但库存仍处于历史低位,同比略有下降,说明需求较预期为好。下半年供需边际环比将继续改善;月均需求有望比6月份高5%;

    综上,我们认为,兼具“新供给周期 常规需求”典型特征的铝、铜、锡值得持续重点关注,其中铝,“预期底部 商品底部”下,左侧配置窗口已然开启。核心标的:①铝:云铝、中铝、神火(煤炭组)、露天煤业(煤炭组)等;②铜:紫金矿业等;③锡:锡业股份。

    受新增冷修影响,供给增加很少,下半年玻璃价格继续上涨概率较大。

    风险提示:宏观经济波动、进口以及环保等政策波动带来的风险。

    投资建议: 公司作为华南原片龙头,拥有优秀的经营能力,在国内布局深加工,国外增加产能布局。利润价格弹性接近60%,分红收益率预计近5%,具备较高性价比。预计未来三年公司EPS 分别为0.47、0.55、0.60元/股,对应当前PE 为10.9X,9.2X,8.4X。给予买入评级。

    风险提示事件:宏观经济风险,企业复产超预期。

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