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银价进入中长期回暖,大鹏点金

文章作者:凯旋门财经 上传时间:2019-09-04

周四(11月23日)2016年7月,白银价格断下行。不过自今年7月低点以来,银价已正式进入中长期反弹趋势之中,中期上涨目标可看至20美元/盎司以上。国际市场上,投资者也开始重新关注白银。

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邓博仟在最近的文章中反复强调现货白银目前绝不是抄底的时机,以现货白银为主体搭建起来的国内白银品种思路是一样的,如白银T D,华通铂银,九乾银等都还不是抄底的机会。最近有很多的客户加到博仟,一来就问我白银能不能涨上去,能涨到哪里去?不用想也知道这样的投资者都是套了单的而且还都是非常高的位置套的单,说实话面对这样的套单加上目前的行情博仟也无能无力。下面博仟为你详细讲解下白银为什么还不是抄底的时机,博仟希望各位看官用心看看,无非就是多占用你几分钟时间罢了。

现货白银继续震荡交投于14.30美元水平附近。白银整体走势依旧倾向震荡,隔夜美国经济数据好坏参半,美联储会议纪要因美联储会议纪要几乎没有削弱对12月加息的预期,但增加了市场对利率接近中性的预期,美元指数短线反弹之后再度回落,现承压于97整数关下方。本交易日,G20峰会将开幕,且晚间美联储三把手威廉姆斯还将发表讲话。www.074.com 3

热点栏目

白银重回多头

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技术面分析:

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

经过三个多月的反弹,白银期货的上行动能开始变得有底气起来,上方空间料快速展开,中期上涨目标可看至22美元/盎司以上。而在本轮反弹启动之前,白银期货则整整下跌了一年,从2016年7月份的20.5美元/盎司附近一路跌至2017年7月份的15.2美元/盎司左右,跌幅超过25%。

华尔街有一句谚语叫“Sell in May and go away”,意思是就投资的季节性周期而言,5月适合卖出离场。无论是股票还是期货,5月大概率会出现一波下跌行情。

美元

客户端

自英国脱欧公投事件以来,避险情绪以及受其影响的美国加息预期使得金银价格攀升至阶段高位。进入2017年,美联储加息、“缩表”的不确定性以及油价带来通胀相互影响,使得白银处于震荡格局。

回顾白银期货近几年的行情可以发现,白银的确也具有“黑色5月”的季节性特征。自2010年以来,无论是处于牛市还是熊市,白银都大概率在5月走出下跌行情,仅2015年由于美联储加息预期推迟导致银价出现了小幅上涨。除了季节性因素外,白银近年来5月的下跌行情还经常受到重大事件的推动,许多重大事件加剧了银价跌幅。自2010年以来,5月银价平均跌幅达6.84%。

隔夜美指走势较为震荡,美国通胀数据不佳加剧了美指的回调趋势,不过在美联储公布纪要之后,美指一度反弹并逼近97整数关。尽管美联储依旧有很大希望在12月加息,不过,美联储也对一些风险表现出担忧。美元指数并没有强劲的上行动能。技术面显示,美指目前依旧处于上行通道中,并且进一步逼近通道下轨所在的支撑水平,技术指标走势依旧较为疲软,这暗示,美指仍有较大的下行压力。

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在白银价格震荡下跌过程中,投资者纷纷撤回对其的投资购买。而随着下半年白银价格反弹,白银期货多头投资似乎又回来了。最新的CFTC数据显示,黄金投机净多头持仓减少,目前为195084手。白银投机净多头持仓连续2周增加,目前为69173手。

目前来看,白银5月需要关注以下两大利空因素:第一,地缘政治因素退潮。随着美国空袭叙利亚、朝鲜核问题的退潮,白银跌势已现。近几年,地缘政治风险往往导致银价涨也匆匆、跌也匆匆,而风险的结束通常伴随着银价大跌。第二,美联储紧缩预期或重燃。美联储6月15日的议息会议有可能成为下一个加息节点,如果美联储官员像3月加息前那样频繁释放今年加息3次的口风,那么6月加息预期将大幅上升,白银也将提前迎来议息行情。

白银

  原油期货价格上周五收盘小幅下跌,美国WTI原油2月期货收跌0.05美元,或0.09%,报53.72美元/桶,布伦特原油3月期货周五收跌0.03美元,或0.05%,报56.82美元/桶。市场交投清淡。但在整个2016年中,美油则大涨近45%,自2013年以来首次实现了年度上涨,布油更是劲升52%,美油布油都创下了自2009年以来的最大年度涨幅。

据报道,国际市场上,投资者也开始重新考虑投资白银资产。这些投资者的回流或为白银上行增添助力。

我们认为,以上两大利空因素有可能在5月给白银下跌行情推波助澜,使银价在今年延续“黑色5月”的下跌传统。

天图显示,现货白银继续维持宽幅震荡走势,尽管白银的下行风险有所放缓,但上涨动能并不强劲。尽管KD以及RSI又反弹的倾向,但云图下行云没有扩大开口的迹象,且走势趋平,此外,MA均线走势继续维持横向震荡,这也支撑汇价继续震荡。银价想要持续反弹需有效升破震荡区间在14.90美元附近的阻力。

  消息面分析

银价仍将抬升

牛市结构发生变化

4小时图显示,银价短线走势较为清淡,金融市场在大幅波动之后逐步恢复平静。KD以及RSI涨势放缓,银价现交投于50以及100周期均线之间,且均线走势趋平,这或进一步限制银价的波动空间。上行初步阻力位于14.39美元附近,下方支撑位于14.20美元附近。

  北京时间周五(1月6日)21:30,美国劳工部将公布美国2016年12月的非农数据。这份非农数据既是美国在2016年的最后一份,也是2017年公布的第一份,颇为不同寻常。但实际上反映的是2016年12月美国就业市场的情况,也就是说,美联储在12月中旬宣布加息之后,美国就业市场的反应也将得到展现。如果非农数据,意味着加息不会直接冲击就业形势,进一步加息的理由自然更充分。对于白银而言,这将是长期的利空压力。

展望白银后市,未来白银仍然将以宽幅震荡为主。一方面,作为商品其工业需求一直处于下滑趋势。世界白银协会数据显示,今年全球银条和银币需求预计将同比下降至1.3亿盎司,降幅约37%,工业应用方面,也比金融危机时期下滑12%,但供给端收缩不明显。

在博仟看来,4月中旬以来的白银急速下跌行情,撇开季节性“魔咒”,更深层的原因是2016年以来的牛市基因发生了变化。

日图显示,白银期货的价格走势继续维持宽幅震荡,暂时没有明显方向,白银期货的突破动能较为疲软。尽管白银价格的下行风险有所放缓,但上涨动能并不强劲。尽管KD以及RSI又反弹的倾向,但云图下行云没有扩大开口的迹象,且走势趋平,此外,MA均线走势继续维持横向震荡,这也支撑白银的价格继续震荡。

  美联储会议纪要:美联储将在周三(1月4日)将公布12月货币政策会议纪要,美联储在12月14日决议上如期加息25个基点,点阵图预计美联储2017年加息三次,超出市场预期。美联储在声明中指出,鉴于已经实现和预期将要达到的就业市场和通胀状况,委员会决定上调指标利率目标区间。美联储关于经济和通胀预期与9月决议中偏差并不大。

另一方其金融属性与美国实际利率息息相关。在全球经济复苏背景下,美国短端国债收益率已创11年欧债危机后新高,而长端仍然受制于通胀低迷以及全球资产配置需求压制,这也是白银在美国四次加息后仍然受到支撑的关键因素。

主要矛盾实际利率出现转变

4小时图显示,银价短线走势倾向横向整理,RSI走势逐渐趋平,金融市场在大幅波动之后逐步恢复平静。白银的价格现交投于50以及100周期均线之间,且均线走势趋平,这或进一步限制白银期货的波动空间。投资者需关注晚间美联储官员讲话。

  周五(12月30日)开盘后,因受美元走软支撑,现货黄金震荡上涨,站上1160美元关口,近日金价连日上涨,下周即将迎来美国12月非农数据,黄金白银价格连日上涨,金价周四上扬1[[[%]]],至逾两周高位,录得三个月最大单日百分比涨幅。美元指数(102.3659, -0.2740, -0.27%)(102.3659, -0.2740, -0.27[%])(102.2395,-0.4004,-0.39[[%]])回落跌至一周低位,受多头回补打压,目前市场关注的焦点是下周将要公布的美国12月非农就业数据。美元本周跌势起始于周三美股的大幅下跌。投资者对大涨之后美股的估值存疑,避险情绪升温促进了美元的跌势。另一方面,在本月中旬美联储十年来第二次升息之后,有关美联储升息的炒作话题已经在市场上存在已久,这些炒作也存在回补的需求。在新年假期交投清淡之际,投资者纷纷回补美元的多头。

但随着美国不断接近充分就业以及油价企稳复苏,超预期的通胀预期、美联储缩表,不断平坦的长短端利差都触发相关套利终结,都有可能促使长端有较大幅度的上涨,这将短期对白银有较大的冲击,其后美联储加息周期告一段落,才能对白银有比较强劲的推动。因此在加息周期利空仍存的情况下,白银大幅持续上涨的可能性较低,仍然是宽幅震荡,底部抬升格局为主。

自美联储启动加息周期以来,实际利率一直是白银的主要矛盾,两者存在明显的负相关性。然而,实际利率这架天平的两端是名义利率和通货膨胀(实际利率=名义利率-通胀率),当加息预期明朗时,利率上升的速率和预期压倒通胀预期,导致实际利率上行,抑制银价;当加息预期模糊时,名义利率上升的速率和预期明显降低,通胀预期则成为主要矛盾,导致实际利率下行,提振银价。博仟发现,自2015年美联储第一次加息以来,白银和实际利率的负相关性达到了一个惊人的高度。

基本面利好因素:

  本周是2016年最后一个交易周,黄金构筑底部的迹象明显,周二的反弹主要是抄底者进场的推动,动力主要来自中国,随着中国新年周期的来临,中国的购金热潮将会带来强劲的实物需求,加上目前金银处于较低价位,更是坚定了投资者抄底的信心。另外在技术面来看,近期黄金和白银走势虽然持续弱势,但下跌空间已经较前期明显减小,而力度更是较弱。中期趋势来看,二者均处于上涨之中,金银价格目前各自来到了中线支撑附近,其中黄金已经回踩完毕支撑。综合来看,近期金价的反弹是由于美元回调及美债收益率下跌所引发的。倘若美国12月非农数据表现良好,料将进一步强化2017美联储加息预期,提振美元,现货黄金白银料将遭受打击,反之亦然。

从市场情绪来分析,美联储加息预期将会随着加息次数的递增而逐渐递减,12月份美联储可能会推出本年度最后一次加息,在此加息正式推出之前白银仍然会受市场预期的影响下跌概率偏大。随着明年欧元区可能会缩减QE和全球商品市场有所变暖的因素下,白银明年宽幅震荡上涨概率偏大。

4月以来,美联储多位高管频频就缩表问题发表讲话,而且表示今年还将加息两次。由于市场对于名义利率的上升预期高度一致,按照前述规律,第二季度开始,名义利率将继续回升且压倒通胀预期成为主要矛盾。同时,近期美国通胀指标PCE从高位拐头向下,这可能导致实际利率加速上行,从而施压银价。配合着5月下跌“魔咒”,白银接下来或展开一轮深度回调。

1、美国商务部周四公布,美国10月核心PCE物价指数年率录得1.8%,低于预期的1.9%,为自2月份以来的最小增幅。

  原油技术面分析

业内人士表示,“工业需求不会是未来白银价格的驱动力,影响其价格走势更多的,将是由于石油工业的逐渐退出,以及房地产价值的崩溃等因素迫使投资者增加持有黄金和白银等资产等这些因素。”

下面博仟以美国5年期通胀保值国债(TIPS)收益率作为实际利率的代表,以对加息预期敏感的1年期国债收益率作为名义利率的参照,通胀指标选取PCE物价指数,并根据TIPS和白银的阶段性走势,将2015年10月至今划分为4个时期,剖析白银的运行逻辑。

2、美国上周申请失业金人数录得23.4万人,大于预期的22万人连续三周上涨并升至六个月高位,这可能引发对就业市场可能放缓的担忧。

  日线图上看,布林带整体上行,K线在MA5均线的到支撑,KDJ指标继续向上发散,MACD指标粘合。四小时图上看,油价上日触底反抽,下方依旧靠近53.4美元支撑大幅反弹,目前阻力依旧关注54.51美元,破位仍看55大关。从指标来看,K线跌破布林带中轨后反弹重回上方,MACD指标快线走平,绿色动能柱缩量;KD指标勾头向上。综合来看,油价触底反抽后进一步上涨动能较足,且基本面大概率支撑油价,周二预计油价将走高,操作上建议以做多为主。

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第一阶段(2015年10—12月)加息落地,名义利率大幅攀升。2015年10—12月,加息预期明朗,1年期国债收益率快速回升。我们可以看到,这一阶段虽然通胀率见底回升,但名义利率回升速度显著高于PCE。实际利率的主要决定因素为名义利率,表现为5年TIPS收益率和1年国债收益率同步走升。伦敦银从2015年10月底的16.354美元/盎司一路下跌,最低达到13.628美元/盎司,最大跌幅为16.67%。

3、周四,美国房地产经纪人协会(NAR)公布的数据显示,10月美国待售房屋销售环比下跌2.6%,上个月上涨0.7%。

  操作建议

第二阶段(2016年1—7月)加息预期模糊,通胀成为主导。2015年12月17日,加息尘埃落定,市场加息预期快速回落。我们可以看到,1年期国债收益率在0.5%—0.7%区间振荡,通胀率振荡中枢从0.35%上升为0.92%,实际利率下滑,白银出现了一波长达7个月的牛市。伦敦银从2016年1月最低13.726美元/盎司上涨到7月的21.133美元/盎司,上涨幅度达53.9%。

4、鲍威尔鸽派讲话指出,政策没有预设路径,利率“略低于”中性区间,加息影响可能需一年左右体现。

  原油价格下踩53.6美元做多,止损0.3美元,目标54.3美元。

第三阶段(2016年8—12月)市场焦点重回加息预期。进入2016年下半年以后,市场焦点开始转到美联储第二次加息,加息预期重新成为主导,实际利率的主要矛盾转向名义利率。1年期国债收益率从振荡区间下沿0.44%附近缓步爬升,实际利率从7月的低点回升,白银从高位振荡回落。然而,随着11月特朗普当选美国总统,市场12月加息预期骤升,1年期国债利率迅速攀升,市场陷入“特朗普”式狂欢。特朗普也曾发表言论指出美国利率水平过低,促使实际利率上行,白银加速下跌。伦敦银从2016年7月的高点21.133美元/盎司一路下跌至12月的15.634美元/盎司,跌幅为26%。

5、美国三大股指周四全线收跌。道琼斯指数周四收盘下跌27.59点,跌幅0.11%,报25338.84点;标普500指数周四收盘上涨6.58点,涨幅2.30%,报2743.78点;纳斯达克指数周四收盘下跌18.51点,跌幅0.25%,报7273.08点。

  原油价格上探54.2美元做空,止损0.3美元,目标53.8美元。

第四阶段(2017年1—3月)加息预期释放后的调整期。2016年12月,美联储如期加息,加息预期得到释放,利率预期又变得模糊起来,实际利率高位振荡。市场逐渐从“特朗普”式狂欢中回归理性,特朗普也认为强势美元不利于美国经济发展,实际利率的主要矛盾转向通胀。这一阶段随着PCE进一步回升,实际利率快速下降,伦敦银自2016年年底展开了一波反弹,从15.634美元/盎司上升到18.492美元/盎司,反弹了18.3%。

基本面利空因素:

  白银技术面分析

不过,随着美国经济进一步改善,市场预期美联储加息节奏加快,今年2月底左右,随着市场对3月加息的预期升温,1年期国债收益率从0.8%上涨到1.06%,5年期TIPS收益率从-0.1%上升到0.18%,银价快速回落。

1、美国10月个人支出月率录得0.6%,大于预期的0.4%,为七个月来的强劲增长。

  白银昨日亚盘开盘后便开始上涨,日内向上试探16.2压力位受阻回落,但下跌空间已经较前期明显减小,而力度更是较弱,所以晚间多次触及到16.0位置的支撑位最终企稳反弹刷新近期新高16.232,尾盘在16.15附近震荡。技术面日线上,隔日延续前三日的行情录得一根小阳柱,布林带开口平缓运行,K线震荡交投于布林带中轨和下轨附近,银价持续上涨靠近16.25阻力暂时止涨,不过走势强劲料将破位,上方进一步可看向16.5附近,支撑便是前期的阻力位16.0关口;四小时线上,昨日银价震荡上行,多次试探上方16.2位置的压力位受阻,布林带张口运行,均线系统多头排列,MACD指标红色能量柱放量。综合来看,因美国经济数据表现不佳压制美元涨幅,且年末市场交投清淡,银价会有一个较好的整理回升条件,技术面指标也显示出银价反弹动力出现,预计白银价格可能出现上行破位,日内上方重点关注16.3位置能否成功突破,若突破继续看向16.4,下方继续关注16.0位置,操作上笔者建议区间操作,等待破位。

焦点转向美联储加息和缩表

2、美联储最新会议纪要显示,几乎所有官员认为,只要数据符合预期就可能很快加息。今后会议声明可能需要修改有关进一步渐进式加息的措辞,可能在12月会议前调整IOER

  操作建议

4月初公布FOMC会议纪要后,美联储多位高官频频发声,为缩表进行前瞻性指引。继纽约联储主席杜德利和旧金山联储主席威廉姆斯之后,4月17—19日,美联储副主席费希尔和波士顿联储主席罗森格伦先后公开讲话,重点谈及缩表问题。

3、克拉里达表示,美国经济表现强劲,劳动力市场依然健康。实际联邦基金利率与2015年12月相比,接近中性利率地多,但实际中性利率水平“不确定”。如果通胀高于目标,他将调整政策前景。

  白银价格回调16.0美元做多,止损0.2美元,目标16.3美元。

接下来,实际利率的变化主要取决于名义利率的变化。一方面,随着美国经济改善,美联储缩表势在必行,长期低利率容易催生泡沫,不利于经济健康发展,名义利率将进一步回升;另一方面,通胀率从高位回落,3月PCE物价指数已拐头向下,美国经济或面临短暂回调。因而,未来3—6个月实际利率或重新上升,从而导致白银压力山大。

www.074.com ,4、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率修正值为1.5%,不及经济学家所预期的1.6%。

  白银价格不破16.3美元做空,止损0.2美元,目标16.0美元。

多头模式面临终结

5、美国第三季度实际GDP年化季率修正值为3.5%,不及经济学家所预期的3.6%。

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银价变动的内因是实际利率,直接推手则是多空博弈。目前白银非商业多头从阶段性顶点回落,非商业空头小幅抬升,多空比拐头向下,多头模式面临终结,一旦空头开始攻城掠地,白银或跌入深渊。

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下面博仟将白银非商业持仓数据分成四个阶段,分析当时资金面的表现情况。

第一阶段(2015年10—12月)加息预期开始,空头攻城掠地。2015年10月底,12月加息的预期渐起。白银非商业多头持仓从阶段性高位回落,非商业空头持仓见底反弹,空头一路攻城掠地,多空比快速回落,创造了15连跌的纪录。

第二阶段(2016年1—7月)空头撤退,多头迅速反抗。随着2015年12月悬挂空中的达摩克斯利剑落下,白银空头在赚得盆满钵满之后,快速撤退,非商业空头持仓快速下滑。同时,美国糟糕的经济数据以及一系列风险事件等,使得资金纷纷涌入白银市场,非商业多头持仓逐渐从2015年12月底的68450张上升到了123737张,增幅达到89.76%,白银由此迎来了长达半年的牛市。

第三阶段(2016年8—12月)加息预期重燃,多头且战且退。随着英国退欧公投通过,2016年第一只“黑天鹅”飞出湖面,送多头再上一程。然而,随着事件影响衰竭,加之此前市场过度低估了美联储加息的可能,下半年加息预期重燃,多头纷纷从市场中撤离,非商业多头持仓从7月的顶峰123737张下降到11月底的79485张,减少了35.76%,白银也由牛市转为熊市。

第四阶段(2017年1—4月)市场多头陷入模式。随着2016年第二只“黑天鹅”飞出湖面,市场陷入了不可自拔的狂欢。白银非商业多头持仓快速回升,从2016年11月底的79845张最高上升至今年4月中旬的131969张,增加65.3%,突破了2016年高点。然而,白银多空比快速回升,与黄金多头比出现了明显背离。接下来,随着白银非商业多头拐头向下,多头模式面临终结,一旦空头进入市场,白银多空比将回落,价格也将面临重重压力。

根据以上分析,按照往年白银5月的平均跌幅6.84%来看,今年5月白银仍有1美元/盎司左右的回调空间。后市一旦再度出现重大利空事件,博仟推断可能导致白银跌幅进一步扩大到10%以上。需要指出的是,4月伦敦银出现的高点可能是接下来3—6个月的阶段性高点,博仟提醒各位前期低点15.63美元/盎司也绝非牢固的支撑。

注:行情根据消息面变化,实时做单建议以邓博仟盘中给出为准,由于各平台现货白银,各平台走势一致,但点位有差异,白银T D,大贵银,华通铂银,津贵银,宁贵银,鼎盈银及其他平台操作点位可进行换算,另外亚商银,西贵银,粤贵银等其他平台银产品升级调整已经下线或者将保证金提至100%,邓博仟提醒广大投资者注意平台通知信息,以免造成不必要的损失。

2017/5/11

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