www.074com-澳门凯旋门官网「专业平台」
做最好的网站
当前位置:www.074.com > 凯旋门财经 > 积极调仓分散投资,中国证券报

积极调仓分散投资,中国证券报

文章作者:凯旋门财经 上传时间:2019-07-30

  □海通证券研究所 单开佳

  海通证券研究所 单开佳  

 中国网3月21日讯(记者 张明江) 光大保德信中小盘股票型基金成立于2010年4月,恰逢2010年全年中小盘股表现优异,光大保德信中小盘可谓应运而生,基金净值也在2010年12月17日一度飙升至1.2546元的最高点,然而好景不长,2011年股市泥沙俱下,中小盘股集体杀跌,而光大保德信中小盘连续误判行情,且风格激进,股票仓位更是一度高达94%,致使业绩骤降,该基金2011年一年巨亏4.7亿元。

  □海通证券研究所 吴先兴

  上周,沪深股市先扬后抑,上证指数报收于4021.68点,上涨4.70%。而沪深两市基金指数涨幅弱于大盘,沪市基金报收于2950.98点,上涨0.24%,深市基金指数报收2811.89点,也上涨0.35%。光大保德信新增长基金本周净值表现较好,增长4.60%,在开放式基金排名中靠前。

  节前一周,沪深股市大幅飙升,上证指数创出新高3036.35点,报收于2998.47点,上涨9.82%。而沪市基金指数收益均超过大盘,其中,沪市基金报收于2467.49点,上涨12.06%,深市基金指数报收2333.00点,上涨13.17%。融通行业景气基金净值表现突出,增长13.67%,在开放式基金排名中位于第三。

  连续误判行情 基金净值急跌

  本周前四个交易日,申万巴黎盛利配置基金在大盘大幅下挫过程中表现出非常强的抗跌性,净值只下跌了2.41%,在股票混合型开放式基金中排名第一。

  基本情况:光大保德信新增长基金是光大保德信基金管理公司旗下的股票型开放式基金,设立于2006年9月14日,最新规模为2.55亿。光大新增长基金通过投资符合国家经济新增长模式且具有长期发展潜力的上市公司,为投资者获取稳定的收益。基金经理常昊,硕士,毕业于陕西财经学院工业经济专业、西北大学数学专业,历任长盛基金管理有限公司基金经理、申银万国证券公司研究员、上海申华实业股份有限公司投资部经理,兼任光大保德信量化核心证券投资基金基金经理。基金经理王帅,硕士,CFA,毕业于伦敦经济学院金融系、对外经济贸易大学,历任光大保德信量化核心证券投资基金基金经理助理、光大保德信基金管理有限公司行业研究员、中国对外贸易运输(集团)总公司从事管理工作。

  基本情况:融通行业景气基金是融通基金管理公司旗下的开放式基金,设立于2004年4月29日,最新规模为3.26亿。融通行业景气通过把握行业发展趋势、行业景气程度以及市场运行趋势为持有人获取长期稳定的投资收益。其投资策略为在对市场趋势判断的前提下,重视仓位选择和行业配置,强调以行业为导向进行个股选择,投资于具有良好成长性的行业及上市公司股票,把握由市场需求、技术进步、国家政策、行业整合等因素带来的行业性投资机会。公司基本面是行业投资价值的直接反映,将结合行业景气情况选择该行业内最具代表性的上市公司作为投资对象。

  2011年基金行业对市场出现集体误判,中小盘股并未如预料一般持续上涨行情,光大保德信中小盘一季报称,“今年初,本基金在投资上采用较积极的建仓策略,行业选择上认为通讯、计算、电子科技等政策重点扶持的新兴行业估值相对有所回落,因此重点配置方向为这些非周期性行业中的中小盘股。”这个判断与一季度大蓝筹和二线白马股的崛起背道而驰。

  基本情况:申万巴黎盛利配置基金原则上可能的资产配置比例为:固定收益证券55%-100%,股票0%-45%。

  收益与分红:光大新增长基金业绩稳步提高,2006年第四季度,光大新增长基金净值上涨37.75%,位于167只股票混合型

  基金经理,冯宇辉,硕士。曾担任中华财务会计咨询公司评估师,君安证券有限公司投资银行部助理业务董事、资产管理部基金经理,华安证券有限公司资产管理部副经理、经理,华富基金管理有限公司副总经理,融通基金管理有限公司首席分析师。

  在光大保德信中小盘二、三、四季度报告中,更是多次声称对中小企业的持续成长充满信心,而中小盘股2011年全年持续低迷,彻底粉碎了光大中小盘的信心,直接造成了该基金的业绩跳水。

  收益与分红:自设立以来盛利配置基金投资风格一直较为保守。2007年,在大盘大幅上涨的带动下,盛利配置基金净值增长57.53%,2008年至今,市场大幅调整,盛利配置基金以1.24%的微弱跌幅在混合型基金中排名第二。设立以来,盛利配置基金共分红8次,累计分红额为每10份派7元。

开放式基金的第64名;2007年一季度,业绩排名上升,净值增长上涨27.41%,在191只股票混合型开放式基金中排名第45位。设立以来,光大新增长基金共分红一次,分红额为每10份派1元。

  收益与分红:融通行业景气的业绩波动较大。2004年下半年,融通行业景气净值下跌4.3%,位于59只

  风格激进、持续高仓位 投研团队研究能力遭质疑

  资产配置与选券:盛利配置基金一直保持低仓位运作,2007年以来仓位更是逐渐下降,一季度,股票仓位约为39.58%,二季度股票仓位达33.73%,三季度为30.54%,四季度股票仓位配置仅为30.49%。每季度均低于可比基金的平均水平。从四季度行业配置来看,盛利配置基金增持了信息技术、医药生物制品以及金属非金属,减持了机械设备、批发零售和房地产。从四季度重仓股看,盛利配置基金重仓股调整较大,共有4只重仓股发生了变动。本周盛利配置基金的抗跌表现一方面主要得益于其较低的股票仓位,在市场的大幅下挫下,净值损失较小;另一方面本周国债指数连创新高,盛利配置基金配置了较高的债券类资产,扩大了收益。

  资产配置与选券:光大新增长基金近两个季度股票仓位一直较高,2006年四季度,股票仓位约为84.26%,2007年一季度上升至89.71%,高于可比基金的平均水平。从一季度行业配置来看,光大新增长基金增持了金属、金融和电子行业,减持了食品饮料、信息技术行业。从一季度重仓股来看,光大新增长基金对重仓股进行了大比例的调仓,分别剔出和新增了6只重仓股。目前重仓股分别为民生银行、浦发银行、中信证券、中集集团、宝胜股份、大秦铁路、超声电子、锡业股份、万科A、新安股份。上周光大新增长基金的重仓股中锡业股份、万科A以及银行股表现出色,这些股票的上涨主要源自可转债发行、

股票混合型开放式基金的第35名;2005年上半年,业绩继续下滑,净值增长下跌11.48%,在81只股票混合型开放式基金中排名第74位;下半年,净值增长10.38%,位于94只可比基金第39位;2006年,融通行业景气净值翻番,位于120只可比基金第89位。设立以来,融通行业景气基金共分红一次,为每10份派0.6元。

  因为对市场走势出现严重误判,光大保德信中小盘盲目乐观,一直持续高仓位,其重仓股股价集体下跌,业绩下滑明显。然而二季度市场经过剧跌,三季度光大保德信中小盘仍不思悔改,股票仓位依然高企,其投研团队研究能力值得怀疑。

  投资集中度:盛利配置近一年重仓股投资集中度呈下降趋势,四季度大幅下降至41.83%,基本与可比基金的平均水平持平。最近两个季度前三行业集中度大幅下降。可见盛利配置基金的持股集中度和行业集中度都大幅降低,在股票仓位已经很低的情形下,分散了市场风险。

人民币升值、一季报业绩出色等原因。

  资产配置与选券:融通行业景气近一年股票仓位变动较大。2006年一季度,股票仓位约为91.67%,二季度略微上升至93.93%,三季度迅速下降至65.47%,四季度上升至86.78%,高于同类基金的平均水平。从四季度行业配置来看,融通行业景气增持了金融保险类、房地产业以及食品饮料业的股票,而大幅减持了交通运输、电力煤气和传媒类的股票。从四季度重仓股来看,融通行业景气对重仓股进行了较大比例的调仓,分别剔出和新增了6只重仓股。目前重仓股分别为中信证券、贵州茅台、工商银行、广州国光、招商银行、中兴通讯、中国国航、泸州老窖、万科A和长江电力。由于四季报公布至今已有较长时间,预计融通行业景气基金会积极调仓,以获得较高收益。

  据光大保德信中小盘季报显示,该基金2011年四个季度股票仓位分别为92.80%、94.21%、94.01%、86.74%,其四个季度基金净值跌幅分别为12.17%、8.63%、8.33%、6.71%,经过数据对比可以发现,其仓位高低直接对应了其基金净值的跌幅,业绩垫底同类基金。

  ■ 强势基金

  投资集中度:光大新增长基金投资集中度减少。2006年四季度,前十大重仓股的集中度均为37.14%,2007年一季度下降至34.98%,高于可比基金17.22%的平均水平。前三行业集中度从四季度的33.77%,增加到一季度的45.38%,高于同类基金34.83%的平均水平。可见光大新增长基金采用集中投资行业,重点投资个股的策略。

  投资集中度:融通行业景气投资集中度逐步减少。2006年一季度,前十大重仓股的集中度均为64%,二季度下降至41%,三季度继续减少至35%,到四季度仅为31%,低于可比基金的平均水平。前三行业集中度也从一季度的58.62%,逐季度下降到四季度的35.58%,亦低于同类基金的平均水平。可见融通行业景气采用的是分散投资策略。

  光大保德信中小盘四季度迫于无奈降低仓位,但由于其调仓步伐慢,既没能在二、三季度降低损失,也错过了2012年股市上涨带来的净值修复机会。今年股市开门红,上证指数上涨6.65%,沪深300上涨12.24%、上证基指上涨8.12%,而光大保德信中小盘涨幅仅为可怜的2.13%,大幅跑输业绩基准。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

   长期痴迷电子信息股 重仓股集体不给力

  从光大保德信中小盘的持仓结构看,电子信息股占据了其大半“江山”,而电子元器件、计算机行业年跌幅分别为44.27%、32.36%。光大保德信中小盘2011年四季报显示,其十大重仓股分别为水晶光电、华平股份、东华软件、省广股份、新北洋、东阿阿胶、华测检测、大北农、天玑科技、远光软件,电子信息股竟多达8只,其痴迷程度可见一斑,而这10大重仓股除省广股份、新北洋外,其他8只重仓股跌幅或大或小、或股价长期低迷,该基金业绩滑坡、净值急跌也在情理之中。

  中小盘股的“冷幽默” 光大保德信中小盘前途未卜

  持续低迷长达一年之久的中小盘股也玩了一把“冷幽默”。3月初以来,中小盘股连续走出上涨行情,强势反弹,市场惊呼中小盘股的“春天”来了!光大保德信中小盘收益颇丰,其基金净值飙升近10%,基民也连喊过瘾。然而涨势不足半月,3月20日,中小盘股集体杀跌,创业板指数连暴跌3.08%,今日创业板指数颓势依旧,光大保德信中小盘净值一天跌去2.47%,此前半个月的涨幅恐将消磨一光,中小盘股恐持续低迷,光大保德信中小盘前途未卜。

   基金经理简介:

  李阳先生,上海市交通大学金融学学士,拥有15年证券投资经验,1996年10月至1999年10月在君安证券投资部任投资经理(A股投资交易),1999年11月至2003年6月在国泰君安证券(微博)投资部、国际部任投资经理(A、B股投资交易),2003年7月至2004年3月在国泰君安证券(香港)有限公司任投资经理(H股投资交易),2004年4月加入光大保德信基金(微博)管理有限公司,历任交易主管、交易部总监及投资部高级研究员。自2010年7月22日起担任光大保德信中小盘股票型证券投资基金基金经理。

 

分享到:

欢迎发表评论  我要评论

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由www.074.com发布于凯旋门财经,转载请注明出处:积极调仓分散投资,中国证券报

关键词: www.074.com