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小米8系列发布看点十足,电子行业动态点评

文章作者:凯旋门财经 上传时间:2019-07-30

上周东财电子设备行业上涨1.05%,上证指数上涨0.29%,报收3091.03点,沪深300指数上涨0.47%,创业板指上涨0.51%。东财电子设备三级子行业中,LED及光伏元件板块领涨,涨幅分别为3.87%及4.47%,跌幅最大的为半导体分立器件板块,下跌2.56%。

【投资要点】

事件

上周东财电子设备行业下跌5.20%,上证指数下跌2.11%,报收3075.14点,沪深300指数下跌1.20%,创业板指下跌5.26%。东财电子设备三级子行业均下跌,半导体分立器件、集成电路和半导体材料板块跌幅最高,分别达7.55%、7.81%和8.24%。

    5月2日,超级独角兽企业小米正式向港交所递交IPO申请文件,目前市场普遍接受估值为700亿美元,上市后市值有望突破1000亿美元。招股书显示小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元,另外小米董事长兼CEO雷军在公开信中承诺自2018年起,每年小米整体硬件业务的综合净利率不会超过5%,超过部分将回馈给用户。

    上周东财电子设备行业上涨0.26%,上证指数下跌0.07%,报收2829.27,沪深300指数上涨0.01%,创业板指下跌0.55%。东财电子设备三级子行业中,消费电子设备涨幅3.34%居前,半导体材料板块跌幅最大为3.31%。

    近日工信部旗下中国信息通信研究院发布《2017年12月国内手机市场运行分析报告》,报告显示,2017年12月,国内手机市场出货量4261.2万部,同比下降32.5%;上市新机型90款,同比下降28.6%。同时,2017年国内手机市场出货量4.91亿部,上市新机型1054款,同比分别下降12.3%和27.1%。

    5月31日,小米发布小米8系列手机,包括小米8透明探索版、小米8和小米8SE。其中小米8透明探索版是全球首款支持压感屏幕指纹识别和FaceID的安卓手机。其指纹解决方案来自汇顶科技(603160),同时汇顶科技还为小米8和小米8SE手机提供了盖板指纹识别方案。其四曲面3D玻璃后盖的主力供应商为蓝思科技(300433)。

    我们认为,目前手机市场面临竞争加剧及增速下滑等不确定因素,据IDC发布最新报告显示,一季度全球智能手机市场同比下滑2.4%,国内市场下降更为明显,据Countpoint统计,国内智能手机市场同比下降8%,但是手机市场份额逐渐向头部企业集中,前五大厂商市场份额超80%,并且占有率在逐年提高,其供应链企业有望受益。

    根据IDC调查数据显示,智能手机市场在2017年首次出现衰退,IDC预测今年仍将持续萎缩,预计相比去年小幅下降0.2%,在接下来的2019年随着5G的到来以及新兴市场的繁荣,智能手机出货量将迎来提升,至2022年出货量将达16.54亿支,复合增长率约为2.5%。

    点评

    我们认为,从小米、华为、vivo和OPPO等国产厂商发布的新机配置来看,新一轮智能手机创新趋势已经十分明显。随着全面屏的加速渗透和5G时代的到来,屏幕指纹识别和3D玻璃盖板有望成为智能手机标配。

    【配置建议】

    我们认为,近年来随着智能手机新技术的发展放缓,使得消费者换机欲望降温,使用周期拉长,整体手机市场销售量下降,但是从市场数据可以发现手机市场集中度在逐步提升,根据IDC统计数据显示前五名市场份额从2017年第一季度的55.1%上升至2018年第一季度的59.9%,头部厂商相对于中小手机厂商对产业链具有更好的整合能力和议价能力,此外在手机的创新能力上也是中小厂商无法比拟的,这将使得整个市场表现为强者愈强,中小厂商的市场空间将被进一步压缩。

    中国智能手机出货量增速下滑,进入存量市场。2017年全球智能手机出货量呈现持续增长之势,但增速已经放缓,智能手机占手机出货量的比例约为85%。新的增量市场主要包括印度、南美、非洲等国家和地区。与此同时,我国的智能手机出货量增速在2013年放缓后,2017年有所下滑。中国智能手机出货量占手机总出货量的比例接近95%,同时用户的换机周期也在延长,约为22个月。当前我国智能手机市场已进入存量市场,手机出货量增速减缓甚至下滑将是常态。我们预计2018年中国手机出货量或小幅下滑。

    【配置建议】

    建议关注智能手机领先品牌供应链概念。

    【配置建议】

    市场集中度进一步提升,领先厂商优势明显。根据IDC的数据,2017年三季度,全球市场中三星、苹果、华为、OPPO和小米的出货量位居前五位。中国市场中,华为、OPPO、io、小米、苹果的出货量位居前五,并且市场份额进一步向这五家提升。行业领先的几家公司在技术研发、专利积累、ODM水准、供货商渠道和广告投放力度等多方面具有明显优势,并走在进军海外新兴市场的前列,比如小米手机在2017年三季度成为印度市场排名第一的智能手机品牌,市场份额23.5%,出货量高达920万台。我们认为,随着未来手机市场逐渐饱和,领先厂商将进一步侵蚀中小手机品牌的市占率,呈现强者恒强的局面。

    建议关注小米供应链概念;

    建议关注集成电路板块。

    建议关注消费电子领域;

    智能手机的投资机会在于产品升级带来的零部件ASP提升。在存量市场下,智能手机市场的发展已不再依靠销量提升来拉动,而是由产品升级带来的零部件平均销售价格(ASP)提升来拉动。未来手机发展将以提升用户体验为主,创新将成为智能手机产业链价值提高的主要驱动力。OLED屏、双摄像头、金属中框、玻璃后盖、无线充电、3D感测与成像、全面屏、屏下指纹识别、人工智能等新技术已与智能手机相结合,未来将逐步从高端机向中低端机渗透。苹果作为行业标杆,其功能创新对全行业具有指引作用,对安卓机型的更新换代有着巨大影响,同时苹果供应链上的新进厂商和稳定合作的厂商有望受益。建议关注公司业务符合智能手机发展趋势的零部件厂商。

    建议关注A股电子设备板块相关公司,如指纹识别供应商汇顶科技(603160),谨慎看好A股电子设备板块相关公司,如3D玻璃供应商蓝思科技(300433)。

    建议关注A股电子设备板块相关公司,如国内生物识别芯片领先企业汇顶科技(603160),客户包括华为、vivo、小米等国内主要手机厂商;谨慎看好AMOLED手机屏幕提供企业京东方A(000725),实现AMOLED量产,打破三星垄断局面,目前已实现向国内手机产商供货。

    建议关注国内指纹芯片龙头汇顶科技(603160),公司具有自主设计能力,指纹芯片出货量排名安卓阵营第一位,公司开发的下一代屏下指纹识别芯片已经实现量产商用,预计需求有望迎来爆发;建议关注欧菲科技(002456),公司手机摄像头模组出货量全球第一,下游涵盖苹果、小米、vivo等优质客户,随着下半年手机销售旺季来临,欧菲科技作为行业龙头业绩将稳定增长。

    相关标的:歌尔股份(002241)、大族激光(002008)等。

    【风险提示】

    【风险提示】

    【风险提示】

    风险提示:智能手机行业发展不及预期;技术研发不及预期。

    智能手机需求不及预期;

    智能手机行业增速放缓;

    新产品需求不及预期;

    智能手机创新不及预期;

    智能手机供应链企业产能释放不及预期。

    智能手机市场增长不及预期。

    宏观经济发展不及预期。

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