www.074com-澳门凯旋门官网「专业平台」
做最好的网站
当前位置:www.074.com > 股票基金 > 上海证券基金研究中心,基金组合

上海证券基金研究中心,基金组合

文章作者:股票基金 上传时间:2019-10-17

100%

  财富保值组合

  一、市场述评

  2、挑选不同类型和风格的优质基金来构建组合。在国内市场环境下,可关注风险调整后收益(夏普比率)、基金选股能力、机构持有者比重和基金规模四个定量指标。

36.71%

      基金 类型、风格 比重

  这个组合适合中期投资者,这类投资者很不适应基金组合带来的波动性(见图3)。这个组合把向债券基金配置的比例从15%提升到35%。也可以以股票和债券指数基金作为核心基金来进行配置,选择主动管理型的基金作为补充。

  表1:基金组合及再平衡

总计

    石油、化学 7.10 交运设备 4.26 综合类 0.97

  总体上,6月中国A股指数小幅上涨了0.71%,各种风格的股票都实现了上涨,中小盘股上涨幅度较大。大盘股上涨了2.82%,而中盘指数和小盘指数分别上涨了5.78%和5.68%。表现较好的行业是地产、建筑以及金属,金融、公用事业、传播以及交通运输行业表现相对落后。

  其次,在确定好各类资产的比重后,投资者即可筛选不同类别、不同风格的基金来构建基金组合。不同投资者筛选基金的方法不一样,也不存在最好的方法。在海外成熟市场,基金的投资成本是影响业绩的一项重要因素,因此,与基金成本相关的费率、换手率是挑选基金的重要考虑因素,投资者并不关注基金的选股能力和择时能力。国内的市场稍有不同,我们在筛选基金时,重点考虑基金的风险调整后收益(夏普比率)、基金选股能力、机构持有者比重和基金规模四个定量指标,同时以基金经理背景、投资策略等定性因素作为参考,我们的研究表明这四个定量指标在国内市场相对有效。在构建组合时,要考虑基金不同风格的组合,避免风格的雷同和行业及个股的重叠。以中长期业绩稳健的大盘风格型基金作为核心基金,可配置相对较高的比重;以中小盘风格基金、行业基金或者QDII基金作为辅助基金,配置比重不宜太高(参见“三个基金组合”)。我们的研究表明,对于一般投资者,配置不同风格的4只左右的基金就足够分散风险,再多就没有必要了。

3443

  主要观点:

  行业配置比重

  1、根据投资者个人不同的投资目标和风险偏好构建简单的基金组合,例如“激进增值”组合、“稳健增值”组合和“财富保值”组合。

2027.2

  5月中国A股指数小幅下跌了5.78%,各种风格的股票全盘尽墨,中小盘股票下跌幅度巨大。大盘股下跌了4.82%,而中盘指数和小盘指数分别大幅下跌了6.90%和8.52%。各个行业呈普跌态势,食品饮料、服装制造、日用电子设备、银行等板块相对抗跌。

  这一组合适合保守型的投资者,以保值为主要的投资目的(见图4)。因此,组合配置偏保守,65%投向债权类基金,35%投向股权类基金。主要筛选历史业绩稳健,投资策略纪律性强、团队稳定的基金。

2004年7月投入1000元,2010年底累积金额4279.354元,7年年化收益率23%

  激进增值组合

    3 华夏全球 QDII 10%

  五、上证“五星组合”月度表现

  基金组合及再平衡操作示例

  主要观点:

    纺织、服装、皮毛 0.31 建筑业 1.72 社会服务 1.01

  在2011年6月1日至6月30日,上证指数上涨了0.68%,在股票市场整体上扬的背景下,中证开放式基金指数上涨了1.90%。

  2270.45(53.06%)

189.7

    石油、化学 6.29 交运设备 4.72 综合类 0.45

  四、基金组合

  “财富保值组合”

  7月中国A股指数下跌了2.21%,但是各种风格的股票出现了分化,小盘风格的股票大幅上涨,中盘风格股票也取得了上涨,而大盘风格股票表现不佳带动了指数的整体下跌。其中,大盘股下跌了2.84%,而中盘指数和小盘指数分别上涨了3.21%和8.14%。在行业方面,食品饮料、医药等行业表现突出,逆势上涨。

 代宏坤执业证书编号:S0870109070952

  股市的上涨的状况下,使得处于“跷跷板”另一端的债市有所下跌。中国债券指数6月份下跌0.42%,中短期债指下跌了0.27%,长期债券指数下跌了1%。在政府一系列紧缩性政策调控下,通胀有望趋于缓和。

  说到资产配置,投资者会认为这是一门专业而高深的学问,可望而不可即。现代投资组合理论几十年来的发展也使这一领域变得高深莫测,但是,复杂的并不一定有效。经典的投资组合理论,通过马柯维茨(Harry Markowitz)均值——方差分析来寻找“最佳”资产组合,其核心内容是寻找有效边界,认为最优的资产配置应该在有效边界上。不幸的是,有效边界也是造成许多认识混乱的根源。许多金融分析师花了大量时间去思考有效边界,但是,今年的有效边界不会和去年一样,正确的或者说最理想的资产组合仅仅在事后才显现出来。既然复杂的模型不一定有效,普通投资者大可自己配置资产。只需要构建一个分散化的简单的基金组合,或许比复杂的优化模型更有效。

价值

    2 大摩资源混合 偏股混合型—中小盘风格 20%

  在2011年6月1日至6月30日,上证指数上涨了0.68%,中证基金指数取得了1.90%的月收益。激进增值组合取得1.68%的月收益,稳健增值组合取得了1.24%的月收益,财富保值组合取得了0.66%的月收益。

  具体的做法是:

-173.4

    食品、饮料 9.30 电力 1.06 房地产业 4.95

  组合的策略是不对短期市场的方向进行判断,避免在一种特定的风格或行业基金上进行投机,要点是在不同的市场中坚持基金组合。建议每个季度第一天进行再平衡操作,恢复目标资产配置比重。

  

  六、“激进增值组合”透视

  资产配置

  在2011年6月1日至6月30日,上证指数上涨了0.68%,中证基金指数取得了1.90%的月收益。激进增值组合取得1.68%的月收益,稳健增值组合取得了1.24%的月收益,财富保值组合取得了0.66%的月收益。

国泰金鹰增长价值及比重 金鹰中小盘价值及比重 华夏债券价值及比重 再平衡
2004-7-1 500(50%) 300(30%) 200(20%)

  2005-1-1 518.87(51.67%) 288.41(28.72%) 196.80(19.6%)

  2005-7-1 501(52.4%) 249.43(26.1%) 205.24(21.48%)

  2006-1-1 523.21(51.89%) 270.89(26.86%) 214.24(21.24%)

  2006-7-1

2007-1-1 1212.7(62.14%) 502.19(25.73%) 236.62(12.12%) 实施再平衡
2007-7-1 975.76(50%) 585.45(30%) 390.30(20%)

  1516.91(55.52%)

2008-1-1 2117.98(60.86%) 904.36(25.98%) 457.67(13.15%) 实施再平衡
2008-7-1 1740(50%) 1044(30%) 696(20%)

  1086.15(42.56%)

2009-1-1 900.27(38.25%) 677.10(28.77%) 766.17(32.98%) 实施再平衡
2009-7-1 1176.77(50%) 706.06(30%) 470.71(20%)

  2010-1-1 1797.26(53.08%) 1113.97(32.90%) 474.85(14.02%)

  2010-7-1 2195.06(55.49%) 1278.76(32.32%) 482.24(12.19%)

  2011-1-1

  组合星级透视

    行业权重

  组合预警

  这个组合是针对以增值为目标,并且愿意承担更多风险的投资者。挑选的大多数的基金是激进型的。组合85%投向股票型基金,15%投向债券型基金。考虑2只国内大盘风格基金(45%)、1只国内中小盘风格基金(30%)、1只QDII基金(10%)和1只激进债券基金(15%)的组合。

4821.7

图片 1稳健增值组合

    上海证券基金研究中心

  在一项资产配置计划确定以后,投资者就不必再费心天天打理投资了,但投资组合也不是一成不变的,应在投资结构明显偏离目标结构时进行调整,恢复到目标配置比重,这个过程称为“再平衡”,这一过程实质上是逆向投资。定期检查基金组合的比重有助于投资者坚持投资策略、目标专一,而不是追捧眼前的流行基金品种。再平衡投资组合的收益不仅是金钱上的,而且是心理上的,投资者慢慢地会养成低买高卖的习惯。

5/31/11
大盘成长风格 一个月

回报

三个月

回报

6个月

回报

1年

回报

3年

回报

自成立

回报

兴全全球视野 2.44% 3.34% 2.49% 14.68% 39.67% 269.56%
国泰金鹰增长 1.84% -1.77% -1.56% 9.05% 47.98% 431.08%
大摩资源混合 -0.37% -3.03% -0.63% 15.52% 72.37% 493.95%
华夏全球精选 -1.32% -6.17% -1.53% 11.70% 23.89% -10.30%
工银强债 -0.42% -1.59% -0.93% 3.15% 24.33% 38.98%
大成债券AB -1.30% -1.86% -0.15% 1.94% 18.24% 62.70%

  五、上证“五星组合”月度表现

  “激进增值组合”:兴全全球趋势(24.5%);国泰金鹰增长(19.0%);大摩资源混合(33.42%);华夏全球精选(9.15%);工银强债A(13.92%)。

  假定投资者在2004年7月投入1000元,构建了一个偏激进的基金组合。在基金组合中配置1只大盘风格股票基金国泰金鹰增长(目标配置比重为50%),1只中小盘风格股票基金金鹰中小盘(目标配置比重为30%),1只债券基金华夏债券AB(目标配置比重为20%)。并确定在每季度的第一天对投资组合进行考察,如果各类基金资产比重超过或落后目标配置10%,就进行再平衡操作,恢复各基金比重至目标配置比重。按照规则操作,在2004年至2010年的7年中,投资者的基金组合共进行了3次再平衡操作,至2010年底,组合的累积总收益为4279元,7年年化收益为23%(表1)。

价值

    行业权重

  激进增值组合

  投资者要留意的是,一年进行一次再平衡操作即可,高频率的再平衡对限制波动性意义不大,而且成本很高。一般的规则是一年再平衡一次,也有的投资者每个季度都进行再平衡操作。选定一个固定的日子(例如每年1月1日)来检视和再平衡投资组合,只有当基金所占比重偏离目标配置比重达到一定的程度(如10%),才进行再平衡操作。在每个季度跟踪基金组合的状态,不需要花太多的时间,每个季度花15分钟进行一次简单的检视,关注组合的变化就可以了。

1.25%

  在筛选基金时,主要选择上证五星基金来构建基金组合,同时考虑基金的历史业绩、成本、基金经理及投资团队等因素。注重基金的长期收益,而不是短期表现。在构建组合时,考虑基金相互之间的匹配度,排除了一些与组合中已有基金雷同的优秀基金,这主要是为了避免在行业上或者个股上投机。例如,如果某只基金配臵了大量的金融股,那么另一只就要考虑在该行业配臵较低的基金。

  实际组合配置比例偏离目标配置比例还不明显,保持现有组合比例不动。

  3、跟踪基金组合的表现,必要的时候进行调整。

2914

    1 兴全全球视野 股票型基金—大盘风格 35%

  组合在各种类型基金的配置与目标的偏离度尚不明显,保持配置比例不动。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

8.98%

    4 工银强债A 激进债券型 35%

  实际组合配置比例偏离目标配置比例还不明显,保持现有组合比例不动。

  三个基金组合

  中证混合基金上涨了0.77%,偏股混合型基金呈现出涨多跌少的局面。表现居前的三只基金是天弘精选、华富竞争力和长城安心回报业绩居前,净值分别上涨6.22%、5.57%和5.33%。74只标准混合型基金的月度平均回报是0.56%,兴全有机增长、富国天源和长信双利三只基金业绩涨幅较为领先,回报率分别是6.56%、5.90%和5.01%。12只保守混合型基金的平均跌幅是1.33%。

    农、林、牧、渔业 0.71 机械、设备、仪表 6.32 批发和零售贸易 1.15

  其中,国内股票基金取得了正的收益,兴全全球趋势以上涨3.97%成绩最好,国泰金鹰增长和大摩混合资源分别上涨了2%和2.09%。债券基金和QDII下跌,华夏全球精选下跌了3.50%,工银强债和大成债券AB分别下跌了0.63%和0.76%。

  确定组合中各基金的目标配置比重

0.78%

  激进增值组合

  稳健增值组合

  “激进增值组合”

  组合在各种类型基金的配置与目标的偏离度尚不明显,保持配置比例不动。

图片 2图 1:三类基金组合

  中证混合基金上涨了2.58%,偏股混合型基金只有4只下跌。表现居前的三只基金是融通行业景气、泰达宏利周期股票和广发内需增长,分别上涨5.84%、5.77%和5.05%。标准混合型基金全线上涨,嘉实成长收益混合、海富通强化回报与中银价值精选基金涨幅居前,回报率依次是5.52%、5.34%和5.32%。 中证债券基金指数月度下跌了-0.44%,整体表现不如股权类基金。激进债券型基金中,博时稳定价值的月度回报靠前,B级以及A级份额的回报率分别是1.27%和1.26%。普通债券型基金中,中银增利债券基金的月度回报是0.10%。短债基金嘉实超短债下跌了0.09%。 三、组合配臵根据投资者的不同投资目标和投资的时限(长期、中期、短期),构建三个风险收益特征不同的多样化的基金组合。其中,“激进增值组合”针对具有长期投资时限(5年以上)的投资者,组合的风格偏激进,资产的85%投向股权类基金,15%投向债权类基金;“稳健增值组合”针对具有中期投资时限(3年-5年)的投资者,组合的风格考虑稳健兼收益,资产的65%投向股权类基金,35%投向债权类基金;“财富保值组合”针对以资产保值为主要目的投资者,资产的65%投向固定收益类基金,35%投向股权类基金。

  ⊙上海证券基金评价研究中心首席分析师 代宏坤(微博)

3547.6

 上海证券基金研究中心

  组合预警

  投资者要密切地关注组合中股票基金、债券基金的配置比重变化,必要时要进行调整。在初次进行基金组合配置后,随着时间的推进,你会发现组合中股票基金和债券基金的比重发生了剧烈的变化。如果股票市场上涨,股票基金在组合中的比重就会上升,过度的股票基金配置会使组合在市场调整时变得很脆弱。相反,过度的债券基金配置会妨碍投资者实现投资目标。如果股票型基金所占的比重偏离目标配置比重一定幅度,就应该在特定的时间执行再平衡操作,把相应的部分转到债券基金或现金中去,或者不卖出股票基金,而是往债券基金中补充新的资金来恢复平衡,保持各基金开始时的配置比重。

4632

    3大摩资源混合 偏股混合型—中小盘风格 30%

  六、“激进增值组合”透视

  “谁来配置你的资产”系列之自助篇

33.09%

  “财富保值组合”:兴全全球趋势*20%;大摩资源混合*15%; 工银强债A*35%;大成债券AB*30%。

  主要观点:

  动态跟踪组合比重的变化

45%

    农、林、牧、渔业 1.13 机械、设备、仪表 4.15 批发和零售贸易 1.02

  行业配置比重

  首先,投资者可根据自己不同的投资目标和投资的时限,确定组合中股权类基金和债权类基金的比重。例如,“激进增值”组合针对具有长期投资时限(5年以上)的投资者,组合的风格偏激进,资产的85%投向股权类基金,15%投向债权类基金;“稳健增值”组合针对具有中期投资时限(3年—5年)的投资者,组合的风格考虑稳健兼收益,资产的65%投向股权类基金,35%投向债权类基金;“财富保值”组合是针对以资产保值为主要目的投资者,资产的65%投向债权类基金,35%投向股权类基金。投资者可根据自己特定的投资目标和风险承受度来适当调整组合中股权类基金和债权类基金的比重。例如,更加稳健的投资者,可提升组合中债券类基金的配置权重,降低组合中股权类基金的配置权重。资产配置并不对短期的市场走势进行判断,关键是在不同的市场中坚持既定组合。

  资产配置

  其中,只有大成债券AB取得了正收益,股权类基金下跌的幅度较大。兴全全球趋势下跌了4.09%,国泰金鹰增长下跌了5.85%,大摩混合资源下跌了4.75%,华夏全球精选下跌了3.24%。在债券型基金中,工银强债下跌了0.72%,大成债券AB取得0.19%的正收益。六、“激进增值组合”透视

  组合在各种类型基金的配置与目标的偏离度尚不明显,保持配置比例不动。

868.5(55.87%) 459.18(29.53%) 226.81(14.59%) 794.4(29.07%) 420.94(15.4%) 764.03(29.9%) 701.67(27.5%) 1783.79(52.24%) 1138.71(31.61%) 492.40(14.42%)

86.6

图片 3财富保值组合

  组合在各种类型基金的配置与目标的偏离度尚不明显,保持配置比例不动。

  “稳健增值组合”

3214.5

  本部分考察组合的当前资产配臵与目标资产配臵间偏离度。以目标资产配臵作为指针,如果特定资产类别与目标资产配臵的偏离度超过10%,就要进行预警,考虑通过再平衡使组合与目标配臵相一致(在每个季度的第一天操作)。在不同的时期,可能会提高或降低特定投资风格(成长或价值)的配臵权重。资产配臵预警:

  在筛选基金时,主要选择上证五星基金来构建基金组合,同时考虑基金的历史业绩、选股能力、风险控制能力、规模、机构投资者持仓比重、基金经理及投资团队等因素。注重基金的长期收益,而不是短期表现。在构建组合时,考虑基金相互之间的匹配度,排除了一些与组合中已有基金雷同的优秀基金,这主要是为了避免在行业上或者个股上投机。例如,如果某只基金配置了大量的金融股,那么另一只就要考虑在该行业配置较低的基金。

  此外,投资者也要关注组合中投资风格的变化。在特定的年份,不同类型的股票基金表现会非常不同——这就是投资者在组合中持有不同风格股票基金的原因。例如,在2010年,中小盘成长风格的股票基金在所有的基金中表现最好。最终,这一类型的基金在投资组合中所占的比重变的相当大。随着2011年市场风格的转换,忽略了再平衡的投资者在2011年上半年遭受了惨重损失。组合投资风格的变化的也还有其他的原因。例如,很多基金经理倾向于投资成长类型的股票,随着时间的推移,偏好于投资价值型风格基金的投资者会发现,他所持有的基金都变成了成长风格的基金。

  表1:基金3年评级

    食品、饮料 5.65 电力 0.85 房地产业 2.84

  “稳健增值组合”:兴全全球趋势(36.02%);大摩资源混合(20.12%);华夏全球(9.64%);工银强债A(34.22%)。

1498.65(35.02%) 510.25(11.92%)

1,475

欢迎发表评论  我要评论

  财富保值组合

  这种固定比例的资产配置策略也有很多争议,投资者很可能会卖出日渐看好的基金,并且资产进一步增值的趋势受到了限制。逆向投资的策略在趋势明确的市场中不可取,因此,很多投资者采用策略性资产配置,即各资产间的比重是可变的,当市场环境发生变化时,投资者相应改变资产配置比重以重复利用难得的市场机会。但是,对一般的投资者而言,固定比重配置是一种好的方法,它使得投资者不得不定期检查自己的投资结构,并按照既定的规则操作。

0.48%

       基金 类型 比重

  本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资,组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图6显示了各行业中基金持有的比重及市场标准配置比重的对比。红一些的代表每个行业的市场标准权重。

  这一组合适合保守型的投资者,以保值为主要的投资目的。因此,组合配置偏保守,65%投向债权类基金,35%投向股权类基金。考虑1只国内大盘风格基金(20%)、1只国内中小盘风格基金(15%)、1只激进债券基金(35%)和1只普通债券基金(30%)的组合。

大盘风格基金

    电子 0.22 信息技术业 1.25 金属、非金属 1.66

欢迎发表评论  我要评论

  这个组合适合中期投资者,这类投资者很不适应基金组合带来的波动性。这个组合把向债券基金配置的比例从15%提升到35%。除此之外,也可以指数基金作为核心基金来进行配置,选择主动管理型的基金作为补充。考虑1只国内大盘风格基金(35%)、1只国内中小盘风格基金(20%)、1只QDII基金(10%)和1只激进债券基金(35%)的组合。

再平衡指针(不操作)

  组合在各种类型基金的配臵与目标的偏离度尚不明显,保持配臵比例不动。

  资产配置

  本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资,组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图5显示了各个行业中基金持有的比重及市场标准配置比重的对比。红色代表每个行业的市场标准权重。

  6月份,对组合中的部分基金进行了调整,三类基金组合继续保持原来的目标配臵:

  当然,投资者也可以根据自己特定的投资目标和风险承受度来适当的调整组合中不同基金类型配置的比重。例如,更加激进型的投资者,可以保留组合中的具体基金,但是提升组合中股权类基金的配置权重,降低组合中债权类基金的配置权重,反之亦然。

再平衡指针(不操作)

  四、基金组合

  股票型基金指数月涨幅为2.68%,只有少数的基金出现了下跌。表现靠前的基金中,除高杠杆的基金外,鹏华盛世创新股票、天弘周期策略以及广发聚瑞表现较好,分别上涨了7.46%、7.35%和7.33%。受行业配臵的影响,重仓金融板块的基金净值下跌,以指数基金为主,例如跟踪上证180金融指数或是上证180价值指数为主的指数基金。

价值

    4 大成债券A 普通债券型 30%

  本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资,组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图7显示了各行业中基金持有的比重及市场标准配置比重的对比。红色代表每个行业的市场标准权重。

  本部分考察组合的当前资产配置与目标资产配置间偏离度。以目标资产配置作为指针,如果特定资产类别与目标资产配置的偏离度超过10%,就要进行预警,考虑通过再平衡使组合与目标配置相一致(在每个季度的第一天操作)。在不同的时期,可能会提高或降低特定投资风格(成长或价值)的配置权重。资产配置预警:

  组合预警

  二、基金评述

  八、“财富保值组合”透视

  在2011年5月1日至5月31日,上证指数下跌了5.77%,中证基金指数取得了-5.18%的月收益。激进增值组合取得-4.29%的月收益,稳健增值组合取得了-2.96%的月收益,财富保值组合取得了-1.73%的月收益。

  这个组合是针对以增值为目标,并且愿意承担更多风险的投资者(见图2)。我们挑选的大多数的基金是激进型的。资产的85%投向股权类基金,15%投向债券类基金。考虑大盘风格型基金45%(2只)、中小盘风格基金30%(1只)、QDII基金10%(一只)和激进债券基金15%(1只)的组合。

  组合中股票集中度

 王毅 执业证书编号: S0870511030005

  实际组合配置比例偏离目标配置比例还不明显,保持现有组合比例不动

  行业配置比重

    1 国泰金鹰增长 股票型基金—大盘风格 20%

  过去的一个月,CPI创出了新高,表明通胀的压力仍然非常大,但经济下滑的幅度并不像市场担忧的那么厉害。虽然央行公布了从6月20日起上调存款准备率0.5%个百分点来进一步收紧流动性,但是随后央行再度停发央票,并且在6月份在公开市场上实现了高额的净投放,在政策的提振下,股市在探底后出现了大幅的V型反弹,整个6月份收出了红盘。

109.5

    食品、饮料 8.80 电力 1.49 房地产业 3.86

  本部分考察组合的当前资产配置与目标资产配置间偏离度。以目标资产配置作为指针,如果特定资产类别与目标资产配置的偏离度超过10%,就要进行预警,考虑通过再平衡使组合与目标配置相一致(在每个季度的第一天操作)。在不同的时期,可能会提高或降低特定投资风格(成长或价值)的配置权重。资产配置预警:

13.75%

  实际组合配臵比例偏离目标配臵比例还不明显,保持现有组合比例不动。

  八、“财富保值组合”透视

9.34%

    2 兴全全球视野 股票型基金—大盘风格 25%

  资产配置

3000.6

  这个组合适合中期投资者,这类投资者很不适应基金组合带来的波动性(见图3)。这个组合把向债券基金配臵的比例从15%提升到35%。也可以以股票和债券指数基金作为核心基金来进行配臵,选择主动管理型的基金作为补充。

  本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资,组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图5显示了各个行业中基金持有的比重及市场标准配置比重的对比。红色代表每个行业的市场标准权重。

  四、基金组合

    农、林、牧、渔业 0.90 机械、设备、仪表 3.04 批发和零售贸易 0.68

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

(%)

    4 华夏全球 QDII 10%

  资产配置

-18.7

    电子 0.17 信息技术业 0.77 金属、非金属 1.26

  7月份,基金组合与目标配臵的偏离度不大,不做再平衡操作。三类基金组合继续保持现有的配臵比重:

  这个组合是针对以增值为目标,并且愿意承担更多风险的投资者(见图2)。我们挑选的大多数的基金是激进型的。资产的85%投向股权类基金,15%投向债券类基金。考虑大盘风格型基金45%(2只)、中小盘风格基金30%(1只)、QDII基金10%(一只)和激进债券基金15%(1只)的组合。

    1兴全全球视野 股票型基金—大盘风格 20%

  组合预警

10,715

  在2011年5月1日至5月31日,上证指数下跌了5.77%,中证基金指数取得了-5.18%的月收益。激进增值组合取得-4.29%的月收益,稳健增值组合取得了-2.96%的月收益,财富保值组合取得了-1.73%的月收益。

  6月中国A股指数小幅上涨了0.71%,各种风格的股票都实现了上涨,中小盘股上涨幅度较大。大盘股上涨了2.82%,而中盘指数和小盘指数分别上涨了5.78%和5.68%。表现较好的行业是地产、建筑以及金属,金融、公用事业、传播以及交通运输行业表现相对落后。

  不仅股市遭遇抛售,债市也处境困顿,悲观情绪蔓延。国债、政策性金融债以及转债品种均出现较大跌幅。这一方面是通胀预期对债市造成了负面影响,下半年央行仍将继续实施紧缩的货币政策。另一方面, 6月份公布的多项经济数据显示国内宏观经济有启稳回升迹象,这对债市是一利空。此外,资金面的紧张也使债市的流动性收窄,债券市场的机构投资者面临缺钱的境地。城投债相继爆出信用危机后,机构投资者加大对信用债的抛售。中国债券指数7月份下跌了0.70%,中短期债指数下跌了0.54%,长期债券指数下跌了1.38%。

    纺织、服装、皮毛 0.17 建筑业 0.44 社会服务 0.21

  行业配置比重

当前

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  七、“稳健增值组合”透视

10002

    2大摩资源混合 偏股混合型—中小盘风格 15%

  “财富保值组合”:兴全全球趋势(20.26%);大摩资源混合(15.22%);工银强债A(34.52%);大成债券AB(29.50%)。

30%

    采掘业 4.19 医药、生物制品 2.91 金融、保险业 6.66

100%

  本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资,组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图5显示了各个行业中基金持有的比重及市场标准配臵比重的对比。红色代表每个行业的市场标准权重。

(%)

  这个组合是针对以增值为目标,并且愿意承担更多风险的投资者(见图2)。我们挑选的大多数的基金是激进型的。资产的85%投向股权类基金,15%投向债券类基金。考虑大盘风格型基金45%(2只)、中小盘风格基金30%(1只)、QDII基金10%(一只)和激进债券基金15%(1只)的组合。

15%

    行业权重

  组合预警

    5 工银强债A 激进债券型 15%

-0.19%

图片 4激进增值组合   

普通债券基金

  “激进增值组合”:兴全全球趋势*25%;国泰金鹰增长*20%;大摩资源混合*35%;华夏全球精选* 10%;工银强债A*15%。

1.2

    石油、化学 4.08 交运设备 3.15 综合类 0.33

3,545

      基金 类型、风格 比重

100%

  行业配置比重

价值

    采掘业 1.56 医药、生物制品 1.58 金融、保险业 3.85

  在2011年7月1日至7月30日,上证指数下跌了2.18%,中证基金指数微跌了0.13%。激进增值组合取得1.22%的月收益,稳健增值组合取得了1.21%的月收益,财富保值组合取得了0.39%的月收益。

  稳健增值组合

  上海证券基金研究中心 首席分析师  代宏坤

    纺织、服装、皮毛 0.22 建筑业 0.57 社会服务 0.28

44.18%

 “上证五星”基金组合——2011年6月基金组合

10715

    3 工银强债A 激进债券型 35%

947

    采掘业 2.42 医药、生物制品 2.06 金融、保险业 6.32

132.2

    电子 1.02 信息技术业 1.89 金属、非金属 4.86

中小盘风格基金

  这一组合适合保守型的投资者,以保值为主要的投资目的(见图4)。因此,组合配臵偏保守,65%投向债权类基金,35%投向股权类基金。主要筛选历史业绩稳健,投资策略纪律性强、团队稳定的基金。

  稳健增值组合

  “稳健增值组合”:兴全全球趋势*35%;大摩资源混合*20%;华夏全球* 10%;工银强债A*35%。

3443

QDII

(%)

  资产配置

  基金透视

100%

33.96%

0.86%

1013.6

35%

目标

  根据投资者的不同投资目标和投资的时限(长期、中期、短期),构建三个风险收益特征不同的多样化的基金组合。其中,“激进增值组合”针对具有长期投资时限(5年以上)的投资者,组合的风格偏激进,资产的85%投向股权类基金,15%投向债权类基金;“稳健增值组合”针对具有中期投资时限(3年-5年)的投资者,组合的风格考虑稳健兼收益,资产的65%投向股权类基金,35%投向债权类基金;“财富保值组合”针对以资产保值为主要目的投资者,资产的65%投向固定收益类基金,35%投向股权类基金。

-1.71%

  过去的一个月,物价的压力仍然非常大,国家主席胡锦涛以及总理温家宝均先后指出,要把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,央行于7月6日宣布年内第三度加息0.25个百分点以管理通胀预期。政策并未如市场预期的那样放松,在物价持续高企的情形下,政策紧缩格局难改。在此背景下,市场终结了7月的反弹,在7月下旬向下突破。

价值

(%)

目标

QDII

  一、市场述评

100%

价值

大盘风格基金

债券基金

2000.4

大盘风格基金

当前

15.19%

  组合在各种类型基金的配置与目标的偏离度尚不明显,保持配置比例不动。

10136

  “稳健增值组合”:兴全全球视野(36.71%);大摩资源混合(19.98%);华夏全球(9.34%);工银强债A(33.96%)。

  当然,投资者也可以根据自己特定的投资目标和风险承受度来适当的调整组合中不同基金类型配置的比重。例如,更加激进型的投资者,可以保留组合中的具体基金,但是提升组合中股权类基金的配置权重,降低组合中债权类基金的配置权重,反之亦然。

> 相关专题:

  • 信托2011

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  股票型基金指数微跌0.06%,受益于抗通胀行业的良好表现,重仓持有医药、食品饮料的基金整体业绩靠前。表现较好的三只基金是广发聚瑞、广发核心和金元比联价值,单月净值回报分别是7.59%、7.00%和6.71%。受金融、地产等大盘蓝筹股的拖累影响,重仓这些行业或是股票的基金跌幅靠前。

  实际组合配置比例偏离目标配置比例还不明显,保持现有组合比例不动

  这个组合适合中期投资者,这类投资者很不适应基金组合带来的波动性(见图3)。这个组合把向债券基金配置的比例从15%提升到35%。也可以以股票和债券指数基金作为核心基金来进行配置,选择主动管理型的基金作为补充。

0.02%

1519

-125.6

  二、基金评述

104.6

再平衡指针(不操作)

15%

  “上证五星”基金组合透视——2011年8月基金组合

  三、组合配置

目标

(%)

29.14%

欢迎发表评论  我要评论

  组合预警

  本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资,组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图7显示了各行业中基金持有的比重及市场标准配置比重的对比。红色代表每个行业的市场标准权重。

  组合在各种类型基金的配置与目标的偏离度尚不明显,保持配置比例不动。

中小盘风格基金

总计

  

  行业配置比重

  

962

0.82%

中小盘风格基金

  “激进增值组合”:兴全全球视野(24.85%);国泰金鹰增长(19.39%);大摩资源混合(33.09%);华夏全球精选(8.98%);工银强债A(13.75%)。

  实际组合配置比例偏离目标配置比例还不明显,保持现有组合比例不动。

(%)

价值

  组合的策略是不对短期市场的方向进行判断,避免在一种特定的风格或行业基金上进行投机,要点是在不同的市场中坚持基金组合。建议每个季度第一天进行再平衡操作,恢复目标资产配置比重。

57.7

激进债券基金

  这一组合适合保守型的投资者,以保值为主要的投资目的(见图4)。因此,组合配置偏保守,65%投向债权类基金,35%投向股权类基金。主要筛选历史业绩稳健,投资策略纪律性强、团队稳定的基金。

(%)

34.42%

(%)

0.66%

  行业配置比重

价值

3547.6

  实际组合配置比例偏离目标配置比例还不明显,保持现有组合比例不动。

-330.5

1500.3

总计

  “财富保值组合”:兴全全球视野(21.26%);大摩资源混合(15.19%);工银强债A(34.42%);大成债券AB(29.14%)。

  本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资,组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图6显示了各行业中基金持有的比重及市场标准配置比重的对比。红一些的代表每个行业的市场标准权重。

100%

当前

1.02%

1607.2

20%

2026

3721

债券基金

  在2011年7月1日至7月30日,上证指数下跌了2.18%,中证基金指数微跌了0.13%。激进增值组合取得1.22%的月收益,稳健增值组合取得了1.21%的月收益,财富保值组合取得了0.39%的月收益。其中,兴全全球视野以上涨4.33%成绩最好,国泰金鹰增长上涨了2.29%,大摩混合资源下跌了0.36%。债券基金和QDII都有所下跌,华夏全球精选下跌了1.65%,工银强债和大成债券AB分别下跌了0.19%和1.19%。

30%

20%

  中证债券基金下跌了1.07%,不及股票以及混合型基金的平均表现。股票资产对债券基金收益率的波动影响程度最大;可转债随正股的价格波动较为明显,当转债股性增强而债性转弱时,其价格的波动性会明显放大,且靠近正股的风险。因此,当月债券型基金整体收益率水平不好的背后主要由券种的结构导致。纯债基金较为领先,由于其下跌风险较较小,长期来仍然能够累积了较好的风险调整后收益。

66.6

  五、上证“五星组合”月度表现

10%

-1.26%

  在筛选基金时,主要选择上证五星基金来构建基金组合,同时考虑基金的历史业绩、选股能力、风险控制能力、规模、机构投资者持仓比重、基金经理及投资团队等因素。注重基金的长期收益,而不是短期表现。在构建组合时,考虑基金相互之间的匹配度,排除了一些与组合中已有基金雷同的优秀基金,这主要是为了避免在行业上或者个股上投机。例如,如果某只基金配置了大量的金融股,那么另一只就要考虑在该行业配置较低的基金。

21.26%

(%)

1071.5

  资产配置

10002

资产类别 类型 风格 综合评级 夏普比率 择证能力 择时能力
国泰金鹰增长 股票型基金 大盘成长型 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★
兴全全球视野 股票型基金 大盘成长型 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★
大摩资源混合 激进混合型 中盘成长型 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
 华夏全球精选 QDII 大盘成长型        
工银增强债A 激进债券型   ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★
大成债券AB 债券型基金   ★★★★ ★★★★ ★★★★★

  7月份,基金组合与目标配置的偏离度不大,不做再平衡操作。三类基金组合继续保持现有的配置比重:

  表2:基金各期间表现

3500.7

35%

10%

  在2011年7月1日至7月30日,上证指数下跌了2.18%,在股票市场分化的情形下,中证开放式基金指数微跌了0.13%。

  总体上,7月中国A股指数下跌了2.21%,但是各种风格的股票出现了分化,小盘风格的股票大幅上涨,中盘风格股票也取得了上涨,而大盘风格股票表现不佳带动了指数的整体下跌。其中,大盘股下跌了2.84%,而中盘指数和小盘指数分别上涨了3.21%和8.14%。在行业方面,食品饮料、医药等行业表现突出,逆势上涨。

价值

2126

  组合预警

  数据来源:上海证券基金评价研究中心 wind    数据截止:2011-8-2

10136

  财富保值组合

-3.09%

35%

19.98%

本文由www.074.com发布于股票基金,转载请注明出处:上海证券基金研究中心,基金组合

关键词: www.074.com