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对冲基金大举增持石油多仓,油价顺势下滑

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-07-30

2月6日止当周,对冲基金和其他基金经理将石油相关六大主要期货和期权合约累计净多仓调降4,100万桶油当量。最近两周,这些合约的累计净多仓已共计调降6,300万桶,之前五周增持2.58亿桶。但即便最近减仓,所有这六大合约的净多仓仍比2017年6月末时的仓位高出11.12亿桶。

资料图片:2016年1月,俄罗斯西西伯利亚Kogalym郊外,卢克石油旗下Imilorskoye油田的一名工人在检查管线阀门。REUTERS/Sergei Karpukhin

多、空仓之比攀升至纪录高位

这些风险看起来不会很快成真,但油价涨得越高,这些风险就会越大。就像油市里几乎所有其他关系一样,这些风险与油价之间的关系很大程度上是非线性的。风险甚至将比油价上升得更快。油价涨得越高,页岩油及非页岩油增产的风险就越大,产油国不执行减产的可能性也越大,需求放缓的可能性也越高。

变化体现在多仓的减少,而不是空头仓位的增加上。这表明仓位变化是缘于油价上涨后的获利了结。自1月23日以来,投资组合经理已经将布伦特原油、西德克萨斯中质油(WTI)、美国汽油、美国取暖油和欧洲柴油的多头仓位总计削减了7,100万桶。据监管机构和交易所的数据,同期空头仓位实际下降了800万桶,目前处于2014年6月油价开始下跌以来的最低水平。

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随着全球主要经济体同步成长,原油消耗量在急剧增长。OPEC及其盟友已重申抑制产量的承诺。全球原油库存也在下降。截至1月23日当周,基金经理对各石油合约均增持多仓。

各合约净多仓均触及纪录水准,而且多数合约的多空仓比率处于多年高位。布伦特原油价格接近10年均值(每桶82美元),而且已经超过1998至2016年上一个完整周期的均值水平(64美元)。

环球外汇2月13日讯--对冲基金开始部分结清创纪录规模的原油和油品多仓,因涨势已发生逆转,且迹象显示美国页岩油产量在增长。

评论人士已指出了油价出现修正的诸多可能触发因素,其中包括美国股市剧跌、美元近期走强、以及美国页岩油产量意外快速增长。

对冲基金持仓多空仓之比攀升至纪录高位11.51:1,6月底时则仅为1.55:1低位。

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编辑:赵昊

据监管机构和交易所的数据,同期空头仓位实际下降了800万桶,目前处于2014年6月油价开始下跌以来的最低水平。

1月23日止当周,对冲基金和其他基金经理人将与石油相关的六种最重要的期货和期权合约净多仓增持4400万桶,至纪录高位14.84亿桶。

也就是说,石油价格已经不再便宜,但随着价格周期在2018年至2019年进入成熟期,价格仍有进一步上涨的空间。

因此油价近期下修在意料之中,因为至少从2015年初以来,仓位不平衡之后通常出现油价走势的急剧逆转。评论人士已指出了油价出现修正的诸多可能触发因素,其中包括美国股市剧跌、美元近期走强、以及美国页岩油产量意外快速增长。

伦敦2月12日 - 对冲基金开始部分结清创纪录规模的原油和油品多仓,因涨势已发生逆转,且迹象显示美国页岩油产量在增长。

风险甚至将比油价上升得更快。油价涨得越高,页岩油及非页岩油增产的风险就越大,产油国不执行减产的可能性也越大,需求放缓的可能性也越高。

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编译 李爽/王洋/王琛;审校 孙茉莉/张涛

这些风险看起来不会很快成真,但油价涨得越高,这些风险就会越大。就像油市里几乎所有其他关系一样,这些风险与油价之间的关系很大程度上是非线性的。

随着全球主要经济体同步成长,原油消耗量在急剧增长。OPEC及其盟友已重申抑制产量的承诺。全球原油库存也在下降。截至1月23日当周,基金经理对各石油合约均增持多仓。布伦特原油(增1,400万桶)、美国原油(增800万桶)、美国汽油(增1,200万桶)、美国取暖油(增400万桶)及欧洲柴油(增600万桶)净多仓均告增加。

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但即便最近减仓,所有这六大合约的净多仓仍比2017年6月末时的仓位高出11.12亿桶。

对冲基金对石油前景的看法为有史以来最为乐观,即便布伦特原油价格过去两年以来已上涨逾1.5倍。

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实际上,油市的仓位偏多情形已变得如此过度,以致于几乎任何情况(甚或不发生任何事)都可能引发抛售。即便最近结清仓位后,基金经理所持的净多仓还是接近纪录高位,多仓远远超过空仓,突显徘徊不去的下行风险。

最近两周,这些合约的累计净多仓已共计调降6,300万桶,之前五周增持2.58亿桶。

自2015年初以来,对冲基金仓位这种一面倒的状态通常都预示着近期的价格趋势将剧烈反转。但由于中期而言基本面看来相当坚稳,多数基金经理似乎并不担忧行情短线翻转的风险。

在全球经济以及世界贸易快速成长地提振下,石油需求预计将继续强劲增长。主要风险来自美国页岩油开采加快、OPEC及其盟友的减产执行度降低、OPEC之外的非页岩油产量增加,或由于油价上涨造成需求增长放缓。

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对冲基金经理过去几周、以及1月23日之前数月所积累的创纪录多头仓位,已有有一部分进行了结清,而这恰逢1月25日以来布兰特原油呈现走弱态势。

虽然油价触及2014年开始大跌以来的最高位,但对冲基金仍继续增持石油多仓,全然不顾市场过热担忧及发生修正的风险。

编辑:赵昊

对冲基金经理过去几周、以及1月23日之前数月所积累的创纪录多头仓位,已有有一部分进行了结清,而这恰逢1月25日以来布伦特原油呈现走弱态势。基金经理积累了如此大规模的多仓,导致市场看起来极为紧绷,多仓与空仓比率超过了11:1。

实际上,油市的仓位偏多情形已变得如此过度,以致于几乎任何情况都可能引发抛售。

也就是说,石油价格已经不再便宜,但随着价格周期在2018年至2019年进入成熟期,价格仍有进一步上涨的空间。在全球经济以及世界贸易快速成长地提振下,石油需求预计将继续强劲增长。

对冲基金对石油前景的看法为有史以来最为乐观,即便指标布伦特原油价格过去两年以来已上涨近两倍。对冲基金持仓多空仓之比攀升至纪录高位11.51:1,6月底时则仅为1.55:1低位。自2015年初以来,对冲基金仓位这种一面倒的状态通常都预示着近期的价格趋势将剧烈反转。但由于中期而言基本面看来相当坚稳,多数基金经理似乎并不担忧行情短线翻转的风险。

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环球外汇1月30日讯--虽然油价触及2014年开始大跌以来的最高位,但对冲基金仍继续增持石油多仓,全然不顾市场过热担忧及发生修正的风险。

即便最近结清仓位后,基金经理所持的净多仓还是接近纪录高位,多仓远远超过空仓,突显徘徊不去的下行风险。

自6月底以来,投资组合经理人已将布伦特原油、纽约商业期货交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)西德克萨斯中质油(WTI)、美国汽油、美国取暖油和欧洲柴油的净多仓增持相当于11.74亿桶。

另一个风险来源在于市场内部本身。油价涨得越高,对冲基金经理卖出一部分多头仓位以锁定部分获利的诱惑就越大。对冲基金和其他基金经理在油市仓位极度一边倒,制造了一个严重的脆弱点。虽然这并不意味着将很快出现价格修正,但确实增加了即便产量略微增长或消费小幅放缓都可能引发油价相对大幅下跌的可能性。

自1月23日以来,投资组合经理已经将布兰特原油、西德克萨斯中质油、美国汽油、美国取暖油和欧洲柴油的多头仓位总计削减了7,100万桶。

另一个风险来源在于市场内部本身。油价涨得越高,对冲基金经理卖出一部分多头仓位以锁定部分获利的诱惑就越大。对冲基金和其他基金经理在油市仓位极度一边倒,制造了一个严重的脆弱点。

1月23日止当周,对冲基金和其他基金经理人将与石油相关的六种最重要的期货和期权合约净多仓增持4,400万桶,至纪录高位14.84亿桶。自6月底以来,投资组合经理人已将布伦特原油、纽约商业期货交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)西德克萨斯中质油(WTI)、美国汽油、美国取暖油和欧洲柴油的净多仓增持相当于11.74亿桶。

变化体现在多仓的减少,而不是空头仓位的增加上。这表明仓位变化是缘于油价上涨后的获利了结。

布伦特原油(增1400万桶)、美国原油(增800万桶)、美国汽油(增1200万桶)、美国取暖油(增400万桶)及欧洲柴油(增600万桶)净多仓均告增加。

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基金经理积累了如此大规模的多仓,导致市场看起来极为紧绷,多仓与空仓比率超过了11:1。

各合约净多仓均触及纪录水准,而且多数合约的多空仓比率处于多年高位。布伦特原油价格接近10年均值(每桶82美元),而且已经超过1998至2016年上一个完整周期的均值水平(64美元)。

(本文作者John Kemp为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

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2月6日止当周,对冲基金和其他基金经理将石油相关六大主要期货和期权合约累计净多仓调降4,100万桶油当量。

虽然这并不意味着将很快出现价格修正,但确实增加了即便产量略微增长或消费小幅放缓都可能引发油价相对大幅下跌的可能性。

因此油价近期下修在意料之中,因为至少从2015年初以来,仓位不平衡之后通常出现油价走势的急剧逆转。

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主要风险来自美国页岩油开采加快、OPEC及其盟友的减产执行度降低、OPEC之外的非页岩油产量增加,或由于油价上涨造成需求增长放缓。

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