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钯金攀升至17年来的新高,钯金涨势旺

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-07-30

  随着投资者将目光投向黄金和白银以外,多年来对铂和钯的兴趣大幅增长。由于与其他资产类别的低相关性和供应前景受限,交易所交易基金激增,期货市场日益成熟,扩大了该行业的吸引力。然而,PGM市场的不断变化,促使投资者从长期买入并持有的ETF投资中进行转换,转而越来越青睐短期投机游戏。”

与此同时,分析师预计2018年的矿量会下降。钯是铂和镍项目的副产品。该行指出,近年来,铂和镍的价格都出现了下跌。

图表3:NYMEX钯金投机客净多仓变动vs现货钯金价格走势 reut.rs/2jFUPZc

图表4:2001年以来钯催化剂需求与钯价的关系图表: tmsnrt.rs/2xNtBpM 图表5:2001年以来钯市场供需状况图表:tmsnrt.rs/2jFX8LQ

  令人瞩目的钯金在2017年后,在PGM市场上引发了抛售,比一个月前创下的历史高点下跌了13%以上。3月钯金期货价格报982.30美元/盎司。与此同时,铂和钯的价差已收窄,铂价在上月下跌了近6%。4月铂金期货价格报977.20美元/盎司。

Scotiabank没有提供钯金2018年的价格预测;不过,该银行对黄金的态度相对中性,因为该银行预计金价将在年底时达到1300美元/盎司左右。

“我们甚至无需看到投资者大规模买入,”他说道。“我们仅需看到没有投资者抛售。”

图表3:NYMEX钯金投机客净多仓变动vs现货钯金价格走势 reut.rs/2jFUPZc

  周二(2月13日)分析师认为,钯金和铂金可能进一步上涨。尽管在过去一个月里,铂金的涨势已经褪去,但一些分析师仍在继续看好铂金在今年的潜力。

在未来一年里,刺激钯价的最主要因素仍然是汽车需求。钯金是催化转化器的关键部件,用于从汽油发动机中清洗排气。而铂金则是柴油发动机使用的主要金属。

图表5:2001年以来钯市场供需状况图表:tmsnrt.rs/2jFX8LQ

“排放标准趋紧,代表即使汽车销售下滑,每部汽车触媒转换器的钯金用量增大的事实,仍可能抵消掉这个影响,”法国兴业银行分析师Robin Bhar称。“我们面临相当大的供给缺口,而且无法轻易提高初级金属供给。”

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尽管Scotiabank对钯金的前景持谨慎态度,但分析师认为钯金基本面的需求仍是正面的。

伦敦9月19日 - 钯金价格今年已经上涨超过三成,而在市场多年供应持续短缺之际,钯金上市交易基金持仓跳增更是加剧价格上冲压力。

“市场看起来有点吃紧。即期交割较贵,这点从直到明年6月的远期曲线呈现逆价差中有所体现,”GFMS的分析师Johann Wiebe说。

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他们在最近的一份报告中表示:“尽管基本面前景看好,但钯金近期的表现在很大程度上是由投机活动激增所推动的。随着投资者从最近的上涨中获利,投机活动在未来一年有回归正常化的需求。”

“去年,ETF投资下降时,短缺被投资者的抛售填上了,”麦格理分析师Matthew Turner说道。“如果出现市场短缺,投资者也没在抛售,而且也没有其它可便易进入市场的库存,那么唯一的出路就是价格上涨了。”

钯催化剂需求今年料将继续增长。GFMS预计今明两年钯金市场将出现约140万盎司的缺口。

  BMO的分析师稍微悲观一点,指出“鉴于电动汽车制造商的崛起和随后的战略转变,有部分认为,汽车催化剂的需求前景是最终衰退的原因之一。”

周三(12月27日)钯金一直是贵金属行业闪亮明星,价格在今年最后一个交易周攀升至17年来的新高。

这波涨势自此推动钯金与铂金的价差进入25美元的平价范围内,这是2001年底以来两种金属的最窄价差。

伦敦9月19日 - 钯金价格今年已经上涨超过三成,而在市场多年供应持续短缺之际,钯金上市交易基金持仓跳增更是加剧价格上冲压力。

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编译 张明钧/王琛/蔡美珍/汪红英;审校 艾茂林/李春喜

近几个月,钯金已创下一连串的16年高位,9月初触及每盎司1,001美元的最高水位。铂锭的借贷市场上出现的短期紧俏状况,在6月引发价格初步走高;这一紧俏状况推高了租赁利率。

责任编辑:戴明 SF006

他们表示:“创纪录的全球汽车销量和日益严格的环保法规,增加了每辆车所需的催化剂数量,使钯的需求保持健康的增长速度。预计这强劲势头将持续下去,所有主要发达国家和发展中国家将在2017年出现全球金融危机以来的第一次同步增长。”

图表4:2001年以来钯催化剂需求与钯价的关系图表: tmsnrt.rs/2xNtBpM

“我们甚至无需看到投资者大规模买入,”他说道。“我们仅需看到没有投资者抛售。”

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分析师指出,在长达10年的生产过剩的情况下,镍价一直在下滑,而在新的镍矿被批准之前,金属堆积如山的库存将需要减少,这可能会减轻钯目前的紧张程度。不过钯供需基本面的一个主要负面因素来自巨大的地面供应。尽管过去5年下降了20%,但相对于需求而言,依旧是居高不下。

“市场看起来有点吃紧。即期交割较贵,这点从直到明年6月的远期曲线呈现逆价差中有所体现,”GFMS的分析师Johann Wiebe说。

从历史上来看,汽车催化剂和钯金价格之间存在明显的关联,这点也在意料之中。

  Garvey指出,随着市场适应汽车销量下滑,铂和钯都面临一些供应问题。钯是汽油发动机催化转化器中使用的关键金属,而铂则用于柴油发动机。Garvey补充说,对铂金而言,强劲的珠宝需求有助于弥补疲弱的工业需求。

从历史上看,钯金的交易价格低于铂金;然而,其出色的表现已将其价格溢价推至2001年以来的最高水平。

钯金ETF的持仓量在2015年中达到260万盎司的高点之后,就呈现大举外流,但8月的流入量则是逾三年新高。本月持仓再度上扬,升至1月以来最高。

汽车排放标准趋于严格,特别是在发展中国家,加上欧洲国家减少使用柴油发动机,转向大量使用钯金的汽油类型车款,使得汽车转换器的相关需求在2016年升至736万盎司,连续第五年创纪录高位。而这些推升因素仍然存在。

  不仅钯金的基本面保持支撑,铂金的供需平衡也在改善。因此,如果没有全面的宏观市场恐慌,预计这两个市场将在相当短的时间内获得支撑。

尽管钯金在2018年仍有进一步升值的空间,但Scotiabank的分析师在最近的一份报告中表示,市场将难以维持其极快的上涨动能。

钯催化剂需求今年料将继续增长。GFMS预计今明两年钯金市场将出现约140万盎司的缺口。

但由于钯金市场过去七年里面有六年处于供不应求,就算发行实货钯金支持证券的上市交易基金买需小幅增加,也可能造成明显影响。

  尽管中国工商银行和BMO都认为2018年PGMs的潜力将进一步扩大,但两家公司都强调,随着电动汽车在汽车行业获得更多的市场份额,降低对汽油和柴油发动机的需求,市场的不确定性越来越大。

3月份钯金期货价格上扬至1045.65美元/盎司,自年初以来上涨了50%以上。钯金的表现好于黄金,黄金价格自1月份以来上涨了近12%;2月份黄金期货价格上扬至1289.90美元/盎司。

NYMEX钯金合约的投机客净多仓本月触及三年高位。分析师指出,虽然钯金价格急升主要是属于炒作性质,但更大范围的整体走势,是受到钯金市场基本趋紧的支撑。

这波涨势自此推动钯金与铂金的价差进入25美元的平价范围内,这是2001年底以来两种金属的最窄价差。

  BMO Capital Markets的大宗商品分析师表示,PGM支持的交易所交易基金(ETF)的资金外流可能给市场带来短期不利因素。但他们补充称,需求稳定和供应减少的基本面因素可能会在今年剩余时间里为价格提供支撑。

汽车排放标准趋于严格,特别是在发展中国家,加上欧洲国家减少使用柴油发动机,转向大量使用钯金的汽油类型车款,使得汽车转换器的相关需求在2016年升至736万盎司,连续第五年创纪录高位。而这些推升因素仍然存在。

图表1:钯金ETF 8月持仓大增:reut.rs/2xNXFBL

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在主要贵金属之中,钯金的工业用途色彩最高,汽车产业占了近80%的钯金需求,因钯金用于汽车的触媒转换器。

钯金ETF的持仓量在2015年中达到260万盎司的高点之后,就呈现大举外流,但8月的流入量则是逾三年新高。本月持仓再度上扬,升至1月以来最高。

  世界最大银行——中国工商银行标准图表的分析师Marcus Garvey也认为,PGM价格可能会在2018年上涨。他在周一的报告中说,预计铂金价格将升至1000美元/盎司以上,因市场受益于美元走软。不过他补充称,钯金有更大的潜力,预计会有更好的表现,今年的平均价格为1080美元/盎司。

近几个月,钯金已创下一连串的16年高位,9月初触及每盎司1,001美元的最高水位。铂锭的借贷市场上出现的短期紧俏状况,在6月引发价格初步走高;这一紧俏状况推高了租赁利率。

从今年至今的走势来看,钯金价格走势并不会和ETF持仓量亦步亦趋,而且在1月持仓大幅外流之后,ETF方面的买需今年以来仍呈现负值。

  钯金和铂金可能进一步上涨

从今年至今的走势来看,钯金价格走势并不会和ETF持仓量亦步亦趋,而且在1月持仓大幅外流之后,ETF方面的买需今年以来仍呈现负值。

在主要贵金属之中,钯金的工业用途色彩最高,汽车产业占了近80%的钯金需求,因钯金用于汽车的触媒转换器。

  钯金和铂金的供需平衡正在改善

图表2:钯金/美元三个月远期掉期合约 VS 钯金价格 tmsnrt.rs/2jGO35u

“去年,ETF投资下降时,短缺被投资者的抛售填上了,”麦格理分析师Matthew Turner说道。“如果出现市场短缺,投资者也没在抛售,而且也没有其它可便易进入市场的库存,那么唯一的出路就是价格上涨了。”

  展望未来,加拿大银行认为铂比钯更有潜力。投资者的情绪似乎正在改变,最近几周现货价格已经缩小了钯的价差,价差收窄至10美元/盎司。从根本上说,随着全球汽车销售增长放缓,以及铂替代催化剂的潜力,分析师预计今年铂金的平均价格将高于钯金50美元/盎司。

但由于钯金市场过去七年里面有六年处于供不应求,就算发行实货钯金支持证券的上市交易基金买需小幅增加,也可能造成明显影响。

GFMS预计今年第四季钯金均价为每盎司1,000美元,直到2019年之前都将维持在该水准上方。

  尽管电动汽车的销量正在快速增长,但它们的基数很低,从现在到2020年,它们在混合汽油和柴油的份额中只占一小部分。因此,将继续密切监测电动汽车的发展,但尚未发现它们对PGM市场平衡有重大影响。

“排放标准趋紧,代表即使汽车销售下滑,每部汽车触媒转换器的钯金用量增大的事实,仍可能抵消掉这个影响,”法国兴业银行分析师Robin Bhar称。“我们面临相当大的供给缺口,而且无法轻易提高初级金属供给。”

图表2:钯金/美元三个月远期掉期合约 VS 钯金价格 tmsnrt.rs/2jGO35u

图表1:钯金ETF 8月持仓大增:reut.rs/2xNXFBL

NYMEX钯金合约的投机客净多仓本月触及三年高位。分析师指出,虽然钯金价格急升主要是属于炒作性质,但更大范围的整体走势,是受到钯金市场基本趋紧的支撑。

从历史上来看,汽车催化剂和钯金价格之间存在明显的关联,这点也在意料之中。

GFMS预计今年第四季钯金均价为每盎司1,000美元,直到2019年之前都将维持在该水准上方。

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