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基金销售挖新渠www.074.com,基金销售第四渠道转机

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-07-30

  证券时报记者 杨 磊

  《财经》记者 曲艳丽

  记者发自上海

  仅今年上半年,我国新的公募基金发行数量就达到百余只,密集发行的新基金面临着市场的震荡低迷表现和银行理财产品强力“吸金”的双面夹击,上半年录得平均首募规模为16.51亿份,比去年的20.7亿份下降了约20%。即使坐拥强大渠道依托的银行系基金公司也面临发行尴尬,不断有新基金宣布延长募集期。市场上资金面紧张与银行揽储应付季末考核可能是6月新基金发行困难的直接原因,但五大国有商行渠道空前拥挤,银行对股票基金等高风险产品的销售动员能力持续下降也是不争的事实。

  一直以来,银行、券商和直销是基金销售的三大渠道。被称作第四渠道的专业基金销售机构受到没有独立账户的影响,只能在传统三大体系中找到一个挂靠账户进行基金销售,不能充分地发挥第四渠道销售基金的作用。

  如果一个普通的基金投资者,可以使用自己任意一张银行卡,通过登录第三方支付系统,随意挑选自己想要的基金产品,同时享受到量身定做的基金理财计划,而无需亲自到银行网点购买,这将方便许多。以往并不存在的这项服务,不久将成为现实。

  刘田

  银行凭借众多网点、传统客户资源与资金支付清算的天然优势,在基金销售中占有绝对主导的地位,令直销与券商渠道相形见绌,尚未成长起来的第三方销售机构更是望尘莫及。尽管这种格局短期内恐难改变,基金公司也并非无计可施,让我们透过海外的渠道发展的棱镜,一窥我国开放式基金销售破局的各种可能性,研究探讨银行以外第三方渠道的成长之路。

  记者从有关方面获悉,《基金销售机构中间账户管理办法》已起草完毕,该《办法》明确了基金销售账户的法律地位,基金销售三大传统渠道以外的第四渠道转机乍现。

  专业基金销售机构加上第三方支付平台,这种新的商业模式,有望成为继银行、券商、基金公司直销之后的另一种基金销售力量。一年2万亿元的基金销售蛋糕,将迎来新的分食者。

  “不论用什么银行卡,都可以在网上购买任意基金,申购费率全线四折。”这对于投资者来说,诱惑性可不小。

  ⊙Morningstar晨星 (中国) 研究中心 车小婵

  账户瓶颈

  《财经》记者从接近监管部门的人士了解,专业基金销售机构的放行已提上议事日程,准入门槛有望放低。

  日前,汇付天下正式推出了为基金网上销售提供支付服务的“天天盈”产品,第三方支付正式介入基金销售领域,让基金销售机构和支付结算分离,使得更多机构有望进入基金销售领域,投资者享受专业顾问服务也有可能实现。

  从第三方支付到第三方销售

  在今年2月底,有关部门公布了最新的82家基金代销机构名单,其中有63家证券公司、18家

  《证券投资基金销售管理办法》规定,商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构等可以向中国证监会申请基金代销业务资格。目前国内尚无一家专业基金销售机构。此番获批,市场内将引入新的竞争者。

  基金有了“支付宝”

  截至7月中旬,作为国内首个服务于基金销售的第三方支付系统,汇付天下的“天天盈”线上基金平台,可以提供通过国内19家银行的借记卡购买27家基金公司的开放式基金份额的服务。其申购费率与基金公司网上直销0.6%的水平持平,大打低价牌以图从银行口中分一杯羹。

商业银行和1家证券投资咨询机构(即天相投资顾问有限公司)。其中,券商和银行都有独立的销售账户,而专业咨询机构暂时没有独立基金销售账户。

  据悉,好买基金研究中心、东方财富网等六七家企业对申请专业基金销售机构资质都跃跃欲试。

  “天天盈最通俗的解释就是金融版的支付宝,支付宝用来网购,天天盈用来买基金。”汇付天下总裁周晔在接受第一财经日报《财商》采访时表示,用户只要会用支付宝,就会使用天天盈。

  市场预计今年10月份,新的《证券投资基金销售管理办法》开始实施之际,开放式基金的第三方销售牌照有望放闸。有市场人士乐观地估计,届时一批新的专业基金销售公司将打破银行渠道的霸主地位,开始分食公募基金销售市场的蛋糕。

  据悉,在美国和英国等发达国家的基金销售体系中,都没有账户问题。在美国市场,基金超市从上世纪90年代开始成为一种重要销售渠道。基金超市提供基金销售便利平台,每一只基金只持有一个单一的总账户,投资人可以买卖或转换来自不同基金公司的基金组合。在投资咨询营销渠道中,除了券商和银行以外,还有独立金融顾问公司、财务公司和保险公司等提供基金咨询服务和销售基金。

  2010年4月,汇付天下的全资子公司上海汇付数据服务有限公司以第三方支付平台的定位,经证监会获准开展网上基金销售支付结算业务,这将为专业基金销售机构连接银行打开通路。

  基金支付资金规模更大、要求实名认证,对第三方支付安全性要求更高。所以与支付宝账户的开放性不同,天天盈账户相对更封闭。天天盈账户内资金只能用于购买基金,资金流向只能从账户“提现”到银行卡,或用银行卡给账户充值,不能进行其他操作。

  但对于绝大多数保守的个人投资者而言,对银行网点的天然信赖,资金的安全才是他们购买基金的首要考虑因素。尽管汇付天下的“天天盈”账户资金管理有民生银行全程监管,其系统采用金融级安全技术,但通过第三方支付购买基金这种新的交易方式要为广大投资者接受,,恐怕尚需时日。而缺乏第三方支付平台支持配合的第三方销售也将如无源之水、无本之木,难以开展。

  英国基金销售渠道和美国有所不同,大部分选择通过独立金融

  汇付天下总裁周晔对《财经》记者表示,国内基金业已到了需要发展专业基金销售机构的时间点。没有这样一类机构出现,基金销售服务的专业化和销售渠道的多元化非常难达到。

  目前天天盈可支持工、农、中、建、招等10家银行借记卡对华夏、博时、易方达、南方、华安、华宝兴业、国泰、银华、鹏华、银河、海富通等11家基金公司旗下280多只基金产品进行申购、认购和赎回。“10家银行11家基金公司只是一个开始,最终的目标是任何银行卡可以购买任何基金产品。”周晔表示,天天盈很快还将推出基金定投业务。

  在海外发达市场,第三方基金销售机构通常集基金销售与支付清算于一体,资金的支付清算直接依赖于在央行监管下运营的清算中心。美国的基金超市与从事共同基金销售的网络券商,包括基金公司网络直销通常接受多种方式为其资金账户充值,包括电子银行转账、支票转账、电汇、其他券商资金账户互转等。电子银行转账是应用最普遍的支付方式,其资金的安全保障来自于全美的超级网银,自动清算中心(Automatic Clearing House, ACH)。自动清算中心是全美处理银行付款的主要系统,这一系统已有30多年的发展历史,现在90%的美国银行都是其成员。美国国家自动清算中心协会(NACHA) 负责制定自动清算系统的总体政策,大多数地区性自动清算中心由美联储负责运营。自动清算中心为各种交易类型提供统一的信息格式和处理方式,包括政府转移支付、现金集中和支付、公司交易汇兑等。

理财顾问购买基金,独立金融理财顾问的主要工作就是帮助客户进行资产负债分析,帮助他们确定自己的投资政策和目标,建立自己的组合,选定基金管理人,并监督基金管理人的业绩,定期向客户汇报。

  但诸多业内人士认为,中国的金融体系仍以银行为主,尽管监管机构一再推动基金销售渠道多元化和专业化,银行主导基金销售的局面短期内不会有所改变。

  与传统网上购买基金相比,天天盈最大的优势在于申购全部基金产品可享受申购费四折优惠。周晔指出,0.6%申购费是证监会规定的最低线,天天盈未来肯定不会提高费率。

  去年8月底我国央行开发的网上支付跨行清算系统“超级网银”已经上线,进入试运营阶段,用户只需登录一个网银账户即可查询、管理其他银行账户。业内分析认为,将来超级网银和基金公司完成对接并推广之后,银行渠道缺乏、技术支持有限的中小型基金公司更适合采用超级网银系统进行支付结算;同时,超级网银对已获得基金网上销售支付牌照的机构影响有限,短期内可能分流部分业务,但从长远看可能促使更多人使用网络支付,也利于减轻第三方支付公司与银行一一谈判的基础工作。截至目前,“超级网银”已登录全国十余个城市,覆盖超过100家银行,但功能有限、手续烦琐、资费并无明显下降,银行多因担忧客户资源共享带来的搭便车现象也并不热心推广。

  在中国基金市场,除了专业机构遇到账户问题外,网站销售基金也面临同样问题。以基金买卖网等基金销售网站为例,这类网站使用的是证券公司基金销售账户,如果要通过这个网站购买基金,必须先在指定券商开设账户。这样的结果是,新投资者购买基金的便利性不够。

  渠道创新

  好买基金总经理杨文斌也对记者表示,国内基金0.6%~1.5%的申购费短期内进一步降低的可能性不大,在全球范围内来说0.6%其实已经很低。

  发行免佣基金份额

  因此,现阶段基金网上交易主要集中在基金公司网站和银行网站。有基民反映,一到基金公司新发基金或者持续销售活动时,通过基金公司网站购买新老基金都非常困难,经常是由于基金公司网站带宽不够而无法完成基金网上申购。

  监管部门将于近期考虑审核专业基金销售机构的准入资质,如无意外,这一议案可能获得通过。“关键是门槛问题。”接近监管部门的人士表示。

  突破支付瓶颈

  近年来国内各大银行的网上银行与证券公司网上交易纷纷推出“基金超市”,期望提供一站式的投资理财平台,部分专业财经网站也摩拳擦掌,加入申请第三方基金销售牌照的行列。就投资者的申购佣金而言,券商平台与基金公司通过第三方支付机构直销旗鼓相当,均享受0.6%的申购费率;不同银行的网上银行的申购费率则有较大差异,有些针对少部分基金有更低的费率优惠,总体来说要高于券商平台与直销方式。业界对未来基金超市发展的目标是,投资者使用任意一张银行卡能够购买到市场上任意一只基金。

  在没有独立销售账户的情况下,专业销售机构和网站通过挂靠账户的形式进行销售,就必须和有账户的渠道进行分成,在国内基金原本就不高的认购费率、申购费率和赎回费率的情况下,这些销售机构一直都没能快速发展起来。

  2004年7月1日起施行的《证券投资基金销售管理办法》,对专业基金销售机构的资质有着严格的规定。如主要出资人需持续经营三年以上且注册资本不低于3000万元人民币,取得基金从业资格的人员不少于30人且不低于员工人数的一半,注册资本不低于2000万元人民币,高级管理人员具备两年以上基金业务或者五年以上金融业务的工作经历。

  基金销售过程中最重要的两个角色是——支付机构和代销机构。目前证监会准入的基金销售机构包括商业银行、证券公司、证券咨询公司和独立销售机构,但在支付机构方面此前只有商业银行可以完成。商业银行由于兼具支付功能和代销功能,在基金销售领域占据绝对的垄断地位。

  同海外真正意义上的“基金超市”相比,我国目前市场上的基金超市,无论在基金产品覆盖面、交易支付便利程度,还是费率优惠上都有较大差距。基金超市在费率上难以同其他渠道拉开差距,是由于我国现行开放式基金的份额费率结构较为单一,非货币基金中仅有56只基金前端后端销售费率为零,且全部为债券基金。这些基金均有0.1%到0.5%的赎回费及0.3%到0.4%的销售服务费用。

  中间账户管理办法雏形

  这些规定将国内绝大多数有意从事基金销售的机构拒之门外。尤其是对主要出资人的资质和取得基金从业资格人员数量的规定,以国内现有的情况计,鲜有机构达标。本次证监会将有望在注册资本、持续经营等多个硬性指标上进行放宽。

  根据中国证券业协会统计,2009年开放式基金的总销售金额约为2万亿元。其中,基金直销渠道占比为30.5%,券商渠道占比为8.7%,银行渠道占比则高达60.8%,其他第三方销售公司几乎没有空间。

  而目前在美国,超过半数的开放式基金采取两种或以上的份额类型,以差异化的费率结构满足来自各渠道的各种投资需求。市场上真正的100%免佣基金 (No-Load Fund) ,即前后端销售费用连同年度提取的销售服务费 (12b-1费) 一并免去,共计842只,这还不包括提供佣金减免 (Load-Waived Fund) 的基金份额。这些免佣基金覆盖了权益类、固定收益类、混合型、另类资产型,及其下的各个子类。几乎可以这样说,投资者每找到一只满意的有佣基金,就有相应的一只提供同档次风险收益水平的免佣基金可供选择。这些免佣基金的份额经由直销渠道,或者“基金超市”流向投资者。OptionXpress、富达、Firstrade及Muriel Siebert等大型网上券商的基金超市都有超过3000只的免佣基金供投资者选择,占美国25000只非货币型共同基金数量的12%以上。难怪很多美国财经评论员调侃道“傻瓜才会买有佣基金”。

  据悉,在《基金销售机构中间账户管理办法》中,监管层已经把基金销售中间账户资产定性为信托资产,并通过建立一套技术和法律的制度,保障资产的安全性。

  此外,证监会对专业基金销售机构的盈利模式和账户体系也进行了全面设计。首先将销售牌照和支付牌照分离,专业基金销售机构只负责销售,资金的划转调付均通过第三方支付平台实现。

  “其他销售渠道长期做不起来,主要是支付结算都要去找银行。”某基金公司销售人员对记者表示,基金公司直销需要和一家家银行谈判,中间成本很难降低,最终投资者购买同一只基金产品用不同的银行卡享受的费率优惠也不相同,有的银行可低至4折,有的银行甚至无优惠。“这主要取决于基金公司和银行谈判的结果,强势银行费率高,小银行费率低一点。”

  当然,精明的投资人还是会买有佣基金。收费投资咨询服务业在美国基金分销中仍然扮演着重要的角色,缺乏投资经验或时间精力理财的投资者更信赖理财顾问进行资产配置、基金投资。免佣基金和有佣基金始终是相容互补的关系,在美国全方位多层次的销售渠道体系中都占有一席之地。

  具体的设想为,把基金销售机构账户里的资金流和现金流进行合理的分离。基金销售机构必须在银行先开设账户,资金流通过客户的账户到销售机构的银行账户,再通过银行账户直接到基金托管账户,整个资金实现封闭运行,保证资金的安全性。同时,销售机构的信息流和基金管理公司的登记注册系统的信息流及时核对,以防止资金被挪用。

  这一创新模式解决了众多问题,销售机构不再需要分别与每家基金公司进行系统对接,也无需大费周章同每家银行就申购费的分成问题谈得口干舌燥。第三方支付平台修好与银行之间的通道,销售机构只要搭便车就好。这种模式更可避免不公平竞争,多家销售机构和多家支付平台涌入同一个市场,通过有效竞争可以在很大程度上实现资源的优化配置。

  据了解,在国外很多基金公司直销可以完全不通过银行,直接实现基金账户和结算系统的对接,也可以做到零申购费。但在中国,不论什么类型的基金销售机构,都必须依靠银行来完成结算。

  相比较而言,我国基金业发展时间尚短,投资者资产配置意识薄弱,对收费咨询服务认可度低。第三方销售的“基金超市”与银行或券商的基金超市拼理财服务并无优势,若没有销售费用上的明显优势,难以与其展开竞争。如果基金公司能在已有产品基础上发行更多的免佣或低佣基金份额,与银行券商代销基金的手续费拉开差距,无疑对投资者及第三方销售都是极好的消息。

  业内人士分析,单从技术上而言,基金销售中间账户可以保证基金认购或者申购资金的安全。在基金销售中间账户管理办法推出后,新销售渠道还需要处理好和原有银行、券商和直销三大渠道的关系,才可能出现在美国基金市场那样的发展势头。

  一位资深基金业内人士表示,中国的基金销售费用在全世界处于中低水平,但是国外基金销售机构的高收费立足于高质量的顾问咨询,理财专家提供很多基金的分析报告,告诉普通消费者什么时候买,什么时候转换,什么时候预警风险高低。专业基金销售机构并不一定是直接把费率让利给消费者,比拼的是服务质量。

  第三方支付的介入改变了支付渠道被银行“卡死”的局面,更实现了多方的共赢。从基金公司角度来说,第三方支付只收取0.6%申购费,赎回费完全归基金公司所有。此前赎回费除25%计入基金净资产外,剩余75%的赎回费银行拿走大部分。另一方面,基金公司通过直销才能完全掌握客户资源,之前代销途径基金公司从银行手中获得的客户信息不够完整,某种程度上被银行“截流”。银行手中庞大的客户资源一直是券商、基金公司和第三方销售机构无法媲美的优势,也是基金公司一直依托银行的主要原因。

  探路“交易所化”

  对于销售机构门槛问题,有基金界人士认为,通过银行账户封闭性管理已经可以保证资金的安全性,由于投资基金的收益和损失都是完全由投资者承担,销售机构注册资金门槛可以适度放宽,让更多的销售机构成立。一些大型网站也可以兼做销售机构,促进基金销售新渠道的大发展。

  其次,对销售机构的账户体系给予了法律上的保障。销售机构需找一家监督银行开设账户,此账户只能用于在投资人绑定账户和基金托管账户之间划款,销售机构本身不能提现,不能随意支配,这就为投资人的资金安全性提供了保障。

  “我们只赚支付的钱。0.6%的申购费由汇付天下收取,之后我们向银行支付费用。” 周晔表示,虽然汇付天下支付给银行的费用有高有低,但对投资者统一收取0.6%申购费。

  近两年来,业内人士提出“交易所化”是我国基金产品与交易方式的发展大势所趋。这不仅包括大力发展已有的封闭式基金、ETF、LOF,及ETF联接基金等交易所交易基金;还包括在未来实现开放式基金也可在沪深交易所挂牌上市,进行申赎和交易。在这种交易结算体系下,基金持有人将得以用更低的费用、更高的效率交易基金产品,第三方销售在投资咨询服务上才有可能对银行与券商形成有利的竞争态势,催生真正的独立投资顾问行业。

  打造中国基金新渠道

  证监会运作多年,意在基金销售原有格局中另辟新路。

  对于银行来说,第三方支付公司介入后,把银行没有充分挖掘的市场蛋糕做大,最终银行的收益也是扩大的。“第三方支付和银行一直存在竞争合作关系,很多银行觉得这种竞合关系也是可以接受的。”周晔表示。

  先放下基金法障碍不谈,开放式基金要实现交易所交易,首先要将分散在基金公司的份额结算纳入到统一的证券存管体系中。目前我国开放式基金的注册登记主要是在基金公司,投资者买一家基金公司旗下基金就要开一个基金账户,且互相之间不能转换。未来如果能实现开放式基金“交易所化”,投资者凭一个股东账户卡就可以买卖所有基金、股票和在交易所挂牌上市的债券,有效地简化了开户交易程序,节省了交易成本。对监管而言,统一高效的中央政权存管体系更便于中央政府掌控主要甚至全部证券交易数据、流向与头寸变动。在金融危机或需要对商业机构行为进行约束与监管的情况下,把更多的证券交易纳入到证券存管体系能更有效的从整个市场角度约束监管机构,保护投资者利益。

  去年第四季度以来,基金销售十分火爆,特别是银行渠道基金销售受到新投资者的追捧,新基金、拆分基金和持续销售基金在银行渠道的销售比例在不断提升。

  中国证券业协会数据显示,2009年开放式基金销售金额为2.0004万亿元,通过37家银行销售占60.84%,通过90家券商销售占8.69%,通过基金公司直销占30.48%(其中主要是机构投资者)。

  理财顾问或真正出现

  美国的债券及股票托管公司(Depository Trust & Clearing Corporation)在处理共同基金方面已有20多年历史,是目前世界上最大的证券存托清算机构。位于比利时的Euroclear则为欧洲的投资基金提供存托清算服务,是目前最大的国际证券存托清算中心。在中国香港市场上,由于成本、竞争及拥有权等因素,私营机构在建立标准化投资基金处理平台过程中扮演主导角色困难颇大。中国香港金管局在2009年8月推出了金管局管辖下的债权工具中央结算系统 (CMU) 提供的投资基金平台服务。这项服务以本地与国际基金公司、过户代理、分销商及投资机构为对象,为处理投资基金的申认购、赎回及转换交易提供统一标准化的平台。

  然而,业内人士开始担心银行渠道销售的波动性,一旦市场出现变化,过于单一的销售渠道不利于基金业的稳定发展。2004年春节过后的基金在银行渠道热销,套住了一大批银行客户,使得银行渠道销售偏股基金到两年之后才有明显好转。此外,银行渠道激励机制带来的“赎老买新”等弊端,都给基金业界带来了不良影响。

  可想而知,动这块奶酪会让商业银行基金销售和券商经纪业务“喊疼”。此举让商业银行也颇为纠结:既有维持基金销售垄断地位的需要,也有与第三方支付机构合作进而达到吸储目的需要,如何在二者中找到平衡,也是摆在银行经营者面前的棘手问题。

  在国外第三方独立销售机构才是基金第一大销售渠道。美国第三方销售的比重占到70%,在英国这一比重在55%以上。而在我国,2004年后仅有一家第三方销售机构出现,但由于资金结算等方面的配套环境尚不具备,其销售业务也没有真正开展起来。汇付天下搭建的公共结算平台的意义在于,以后任何基金销售机构都不用再单独与银行联网,只需接入该公共平台便可解决支付结算问题。

  去年11月中登公司网站的消息显示,中登公司已完成开放式基金集中备份接口规范与基金公司TA增量数据的集中测试方案的准备工作,开放式基金的新增TA数据以及历史TA数据都将按照统一格式在中登公司数据平台上安家。监管层已为未来打造交易所化的基金销售数据平台清除了技术障碍。

  对比美国等成熟基金市场销售模式,除了401(K)养老金计划在中国尚未推出外,中间账户管理规定出台后,银行、券商以外的专业销售机构和基金超市平台,都可能成为中国基金业迅速成长的新渠道。

  接近证监会的人士表示,在证监会内部,站在券商角度的一方,亦反对降低专业基金销售公司的门槛。

  另一方面,11月1日证监会颁布的《基金销售管理办法(修订稿)》出台,对于民间资本进入基金销售进行了很多的创新和降低门槛的措施。“我估计注册资本不低于500万的准入门槛可能让国内在两三年之内会出现100~200家的专业基金销售公司,这无疑对投资者有益。”杨文斌表示,基金公司直销只卖自己的产品,不可能满足所有人的投资需求;券商的主业是股票;银行的业务太过庞大,基金销售只是其中一部分。独立基金销售机构发展之后,能更好充当理财顾问这一角色,对客户资产配置提出专业化建议。

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  随着证券和房地产资产的迅速增值,中国人的理财需求呈现出爆炸性增长,除了天相这样的大型证券咨询机构以外,各地专业理财顾问公司不断发展壮大,他们很多为投资者提供一整套的家庭资产组合计划,其中基金是重要的资产组合品种。

  不过上述资深基金业内人士认为,不能为了哪一方利益,而丧失基金销售的服务质量,当前国内基金销售的几个渠道,在服务质量和便捷性上,都难让人满意,因此推进多渠道、专业化销售势在必行。

  此次《基金销售管理办法(修订稿)》中也特别规定,基金销售机构为基金投资人提供增值服务的,可以向基金投资人收取增值服务费。“在国外增值服务费通常是理财顾问费用,一种是以年费的形式收取,另一种根据客户资产规模收取不同比例费用。”杨文斌指出,收取理财顾问费在中国有一定难度,能不能行得通还需要市场检验。

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  业内人士分析,如果把现在全国各大城市迅速增加的理财顾问公司纳入到基金销售机构队伍中,这类基金新销售渠道将会伴随着中国家庭理财顾问市场需求的井喷,在未来中国基金销售格局中占有一席之地。

  支付先行

  

  业内人士分析,对比美国基金超市和中国基金业现状,网站销售是国内最合适的基金超市平台,兴业银行等商业银行也推出了名为“基金超市”的子网站,但这些网站提供的基金资讯内容明显不足。一个网站不仅要提供基金相关的所有资讯,而且要能直接方便地进行网上交易。专业基金销售机构的网站甚至包括大型门户网站在内,解决账户问题后,可以带来更为专业和理性的基金销售服务。

  2010年5月31日,登录华夏基金网上直销的投资者发现,交易系统中多了一个“登录第三方支付系统”的按钮,这就是汇付天下提供给投资人的专门应用于基金交易的“天天盈”账户。华夏基金也成为汇付天下首家,也是目前唯一一家对接成功的基金公司。

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  通过“天天盈”账户购买华夏基金,申购费率低至4折,目前已开通包括工商银行和招商银行在内的六家银行。汇付天下市场部高级经理丁剑波表示,年内将争取更多其他基金公司上线,银行也会很快对接到十几家。技术上不存在任何问题,只待时机成熟。

  汇付天下的构想是:投资者可以通过一个“天天盈”账户,打通所有基金公司的网上直销,使投资者免于到每家基金公司都要单独注册。

  2009年3月,汇付天下开始对“天天盈”账户进行预试。此后一年来,证监会进行了三次分阶段的系统测试,首先是单银行单基金,其次是多银行单基金,最后是多银行多基金的测试,对于“天天盈”账户的资金运作和系统安全性进行了审慎调查。

  据悉,基金第三方支付的牌照,支付宝等其他支付机构也在积极申请中。

  接近证监会的人士表示,第三方支付机构也会逐渐增加,如果只有汇付天下一家,也会形成垄断,在每个环节,都应该有竞争。

  天相投资顾问公司(下称天相投顾)是惟一一家作为证券投资咨询机构,拥有基金代销业务资格的公司。然而天相投顾自2004年首获资格后,多年以来惨淡经营,也令其他有意申请的机构望而生畏。天相投顾总裁林义相坦言,“做不起来,路子没通。”

  天相投顾取道于银行传统渠道,每笔销售除支付银行的划付费用之外,还要向银行支付千分之一的监管费。林义相给《财经》记者算了一笔账,“想做一笔1000万元的大单,监管费用要付掉1万元,我所有的销售费用只有1000元。今年我们基本上没怎么卖,因为我们没法卖。”

  天相投顾在结算问题上困难重重。由于无法与银行进行网上支付的对接,小额销售没有自动结算,需要一笔一笔不断地划付。林义相表示,“一个人买点基金,还要到银行去汇款到我们账上,心里感觉很不好。”

  天相投顾曾在2009年初尝试与民生银行合作,然而与单一银行的对接完全解决不了问题。

  一位多年参与基金销售渠道开拓的专业人士表示,一开始没有把这个事情想通,银行从骨子里不想跟你玩。现在思路对了,先解决支付问题,再做基金销售。

  第三方支付企业解决了长期以来困扰基金销售机构的结算问题,无论是基金销售,还是航空售票等其他业务,汇付天下走的都是银行公共的渠道。

  然而,多家基金公司市场部目前却并未表现出积极态度,他们多有疑问,当前最关键的问题是基金第三方支付业务能不能通过央行的《非金融机构支付服务管理办法》,取得支付业务许可证。业内不少人士将这一许可证认作汇付天下能否从银行体系中分一杯羹的掣肘。

  直销模式中第三方支付的收入来源是申购费,汇付天下表示,监管层允许的情况下,四折费率仍有下降空间。未来在与独立基金销售机构的对接中,利益蛋糕的划分问题必然摆在纸面上。

  “不管哪个产品哪个行业,在销售领域大部分成本开销应该花在销售环节,而不是结算环节。”林义相说。

  高额维护费

  基金销售在银行中间业务的比例约占6%到10%,在业务最高点时曾达到20%。银行销售基金双向收费,不仅要向基金公司收取管理费收入的一部分作为客户维护费,还要向投资者收取1.5%的申购费,0.5%的赎回费的一部分,以及0.1%到0.25%不等的托管费。

  长期以来,银行垄断基金销售渠道广为诟病。根据好买基金研究中心统计,上半年基金付给销售机构的客户维护费达21.32亿元,占管理费的14.32%。

  从个别基金看,“交银180治理ETF联接”上半年管理费仅94.74万元,而客户维护费竟高达285.14万元。排在其后的“易方达深证100ETF联接”、“华安上证180ETF联接”和“工银瑞信沪深300”客户维护费也分别达到了管理费的64.90%、59.78%和56.67%。

  为避免销售人员引导投资者频繁地申购和赎回基金,2010年3月15日,《开放式证券投资基金销售费用管理规定》取消了新发基金对银行高达0.3%的一次性销售奖励。

  然而市场行情不佳,基金公司依仗银行销售人员的客户资源,这些奖励“到最后还是有的”,新发基金客户维护费水涨船高。客户维护费支出比例前8位的基金,均为2009年以来成立的次新基金。

  而银行基金销售人员提供给投资者的服务,一位资深基金研究员坦言,基金谁给的钱多就给谁发。前述参与基金销售渠道开拓的专业人士表示,银行在卖基金过程中只是把钱从银行账户上划到基金公司而已,为投资者提供的增值服务实在有限。

  商业银行依仗先天的渠道优势,曾在基金公司发展中提供了大量的客户资源,也成为普通投资者最为主要的购买基金的渠道。

  中国银行托管及投资者服务部处长王圣明对《财经》记者表示,未来10年到20年,基金销售以商业银行为主渠的局面不会改变。为基金投资者提供全方位的投资组合理财服务也是商业银行发展的重要方向。

  基金销售行业的后来者并没有那么大的野心,看好的是在不断膨胀发展的资产管理行业中咬下一小口。一位第三方支付机构的负责人表示,无论是专业基金销售机构还是第三方支付平台,依托的是网络资源,盯紧的是年轻的消费群体。

  与国内相比,美国投资人可以通过多种渠道购买共同基金:直销、咨询机构代销、养老金计划、基金超市以及机构投资者。其中咨询机构代销渠道拥有最大份额,占基金销售半壁江山。

  投资顾问可以为投资者量身定做一揽子的基金投资计划,向客户收取销售佣金。与之对应的是基金超市模式,可以同时销售数千只基金,不收取申购赎回费,仅向基金公司收取平台费用。这些成功的经营模式都可为专业基金销售机构的未来提供借鉴。

  一位大型国有银行的基金销售负责人说,美国模式的前提是金融业非常发达,我国银行业还不是充分竞争的。独立基金销售机构应该扶持,未来基金销售行业达到3万亿元,5万亿元乃至更多,这是指日可待的事情,一定是需要多种销售形式。

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