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投资宜关注稳健型品种,保持组合平衡

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-11-20

国金证券股份有限公司 王聃聃,张剑辉

国金证券股份有限公司 王聃聃

  ■国金基金研究中心

国金证券股份有限公司 王聃聃,张剑辉

  立足稳健,均衡风格——开放式基金投资建议

  基本结论延续均衡配置,适当提升弹性——开放式基金投资建议 近一周在国内利空释放加外围反弹助推市场下,市场企稳反弹。从基本面来看,国外方面,美国7月份就业人数好于预期,但失业率仍不乐观;ISM 制造业指数大幅下降。而欧元区7月份PMI 制造业差于预期,6月份PPI 同比增速继续回落;国内来看,7月份宏观经济数据出炉,CPI、投资增速略高于预期,PPI、工业增加值低于预期。从市场运行来看,当前影响A 股市场运行的最核心因素仍然是经济基本面运行态势,虽然管理层对经济及市场均有较为积极的表态,但投资者预期经济改善仍需要等待更多的信号。整体来看,投资者情绪有待提振,市场企稳向上的过程仍将曲折。因此,对于基金投资,短期延续较为均衡配置,但考虑到市场大幅下跌后系统性风险得到部分释放,投资者可关注估值超跌周期行业的阶段性机会,适当提升投资组合弹性;而预计在震荡市下,继续建议重点关注选股能力突出基金经理管理的基金产品,并适当从中优选操作风格且具备灵活性的品种。

  上周五公布9月份CPI同比增长6.1%,虽然涨幅回落但仍处于高位,通胀压力仍持续。尤其是考虑到经济增速放缓、上市公司业绩增速下滑、大盘股扩容等背景下,反弹持续性有待观察。

  保持组合平衡,侧重灵活品种——开放式基金投资建议

  本周市场延续反弹,创出反弹新高,尤其是在周三欧美股市、大宗商品等上涨刺激下,煤炭、有色等弹性较大品种走强。就基本面而言,国际方面美国非农数据好于预期、欧元区PMI 初值走高等显示主要经济体经济有所恢复,缓解投资者悲观预期;而国内方面,经济仍然处于下滑阶段,但降速有企稳迹象。周四公布CPI 数据受春节影响超市场预期,但国金宏观小组认为CPI 上涨不具有持续性,对于物价依然维持逐步下行判断。整体来看,国外经济数据利好持续性仍有待考验,欧债进入到期债务偿还高峰增加金融市场的不稳定性,加之国内较为关注的流动性宽松政策在短期通胀背景下受阻。因此,我们认为股指在底部区域回升仍将曲折,就基金投资来看,延续相对稳健的配置作为核心,重点关注操作风格相对稳健的品种,具体产品可关注的如华安配置、工银红利、大摩资源、国投稳健、景顺增长、诺安配置等。此外,从风格的角度可适当均衡,平衡消费成长类风格基金和低估值蓝筹风格基金的比例,其中可适当关注配置较多早周期行业如券商、保险、汽车、地产等基金品种。

  利用杠杆基金关注短期交易机会——封闭式基金投资建议 截止到 2012年8月3日,25只传统封闭式基金整体平均折价为10.67%。整体折价率处于相对低位徘徊,加之整体市场处于弱势震荡,传统封基难有整体交易性机会,但部分品种仍具备一定优势。随着折价率波动,投资者可结合折价率、到期年化收益率、投资管理能力及持仓结构特征等关注投资组合契合市场风格且具有相对优势品种,如金鑫、普丰、丰和、开元等。近一周市场企稳反弹,股票型杠杆份额表现出色。短期内,对于高风险偏好的投资者可适当参与超跌反弹行情,在具体选择上可结合基金产品风格,匹配高杠杆产品,可关注银华鑫利、银华锐进、信诚500B 等产品。

  综合来看,就基金投资组合的构建,投资者可继续适当控制风险,选择风险水平适中的稳健型品种作为核心配置,在预期市场继续宽幅震荡的环境中,适当搭配操作风格灵活的基金,优选操作风格灵活的基金有助于投资者分享市场波动过程中的部分机会,未来随着市场在底部区域逐渐消化不利因素,可通过定投、分批买入等方式逐渐提高风险、进行中长期布局。对于风格相对稳健的品种,包括兴全绿色、富国天源、国投景气、鹏华产业、大摩资源等可侧重关注。

  近一周市场持续震荡下行,周四创三年收盘低位。从基本面来看,近期全球经济增长预期遭下调、英国GDP低于市场预期等导致投资者对全球经济复苏仍缺乏信心。同时,欧债危机仍有进一步恶化的危险,西班牙10年期国债收益率持续飙升、欧元区银行业私营领域贷款持续下降等仍表明欧元区危机短期难以缓解。虽然欧洲央行周四较为积极的表态短期引发投资者的信心恢复,但中长期仍存在极大的不确定因素。国内信息方面,近期汇丰PMI数据超市场预期,但未来持续性值得关注。短期来看,我们预计经济下行的担忧短期难以消散,中报业绩风险仍有待释放,加之消费成长类个股面临一定的估值消化压力,短期市场弱市震荡的格局将延续。因此,在基金产品选择或者组合搭配上,提升风险控制要求,产品选择可以相对稳健的混合型基金以及风格相对灵活的基金为重点,同时注重市场风格转变动向,短期基金产品搭配或者组合风格可保持均衡。

  折价优势渐现,结合管理能力关注优势品种——封闭式基金投资建议

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  就传统封基来看,基金整体折价率继续低位徘徊,截止到2011年9月30日,25只传统封闭式基金平均折价8.91%,整体折价率仍处于低位,这也使得上周市场反弹背景下传统封基相对开放式偏股型反弹动力不足,考虑到市场弱势震荡、折价不具备优势,投资者短期可适当谨慎。固定收益特征的品种仍具备明显优势,其中同庆A、国泰优先等基金,对于稳健型投资者可重点关注。

  封基折价分化,关注优势品种——封闭式基金投资建议

  截止到 2012年2月3日,25只传统封闭式基金整体平均折价12.42%,折价率较上周有所上升。在平均剩余存续期2.85年的背景下,平均到期年化收益率为5.09%。当前封闭式基金整体折价处于相对较高水平,其中部分具备折价优势的产品具有获取超额收益的可能,投资者可适当关注。

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  截止到2012年7月20日,25只传统封闭式基金整体平均折价为11.43%。在平均剩余存续期2.39年的背景下,平均到期年化收益率5.22%。连续两周整体传统封闭式基金折价率小幅收窄,但表现分化,部分品种仍具备较厚安全垫。建议投资者继续从个体角度出发,选择投资管理能力、折价率具备优势的品种,如丰和、鸿阳、金鑫等。对于场内基金的投资建议,我们认为虽然不确定因素仍然较多,但风险承受能力较高的投资者可利用杠杆关注市场超跌反弹的交易机性。

  在具体品种的选择上,应从个体角度出发,选择投资管理能力、折价率具备相对优势的品种,如金泰、开元、裕隆、同益、金鑫等。

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