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中国证券报,上海青年报

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-07-30

  

  6月份基金投资建议以下组合:封闭型40%:基金同德、基金同益、基金丰和、基金裕阳

  近期,股市出现大幅振荡,基金投资策略方面,建议长期投资者继续持有优质基金,波段操作者可以适当关注配置中小盘股操作灵活的基金,或者中小板ETF指数型基金。

  国都证券 姚小军

  指数型10%:华夏

  投资组合操作推荐:积极型投资组合——上投摩根阿尔法基金40%、广发小盘成长30%、嘉实增长30%;稳健型投资组合——华夏红利30%、广发策略优选30%、华夏现金增利货币市场基金40%;保守型投资组合——嘉实债券20%,建信货币40%、华夏货币40%。

  虽然市场的上攻动力依然强劲,但在大幅震荡不断出现的市场背景下,加强对投资的风险控制无疑更为符合当前的市场环境。

■ 基金组合建议

中小企业板ETF、嘉实沪深300、华安上证180ETF、易方达深证100ETF

  长城证券 阎红

  增持封闭式基金

  □国都证券 姚小军

股票型10%:华夏大盘精选、嘉实服务增值

  开基投资策略

  对于不同类型基金的投资建议分别是:增持封闭式基金,持有股票型基金、指数型基金、混合型基金、债券型基金、保本型基金和货币型基金。

  对于五月份基金投资策略,在市场短期震荡加剧,长期向上趋势不变的背景下,我们认为稳健型的投资策略更为符合当前的市场环境。

  混合型30%:宝康配置、兴业趋势、广发稳健、海富通精选

  偏股票型基金:

  截至9月28日,处于正常交易状态的封闭式基金平均折价率已经达到27.55%,其中大盘封闭式基金的平均折价率更是高达32.48%,而大盘封闭式基金折价率的年内高点为34.60%,目前距离年内高点仅一步之遥。与7月底的折价率相比,大盘封闭式基金的平均折价率已经上升了10多个百分点,封闭式基金折价率的持续上升反映了投资者对后市的看法较为谨慎。

  五月投资基本策略

  货币型10%:华夏现金增利、南方现金增利配置理由:1.封闭型基金:基金同德属于小盘

  近期的股票市场仍将以震荡为主,部分主题投资和有业绩持续增长能力的股票将有阶段性市场表现。选时选股能力强、资产配置灵活、偏重成长性的偏股型基金,中小盘成长股类指数型基金可适当关注,如华夏大盘精选、上投摩根阿尔法、上投摩根中国优势、广发小盘成长、华夏红利、广发策略优选等基金。以及中小板指数基金华夏中小板ETF、易方达深证100ETF等。

  不过从长期来看,由于封闭式基金折价率最终会回归为零,加上股指期货的推出、年度分红等因素,封闭式基金的折价率往往会提前下降至一个较低水平,因此相对于

  对不同类型基金的投资建议分别是:增持封闭式基金和指数型基金,持有

封闭式基金,剩余期限较短且历史业绩较好,具有较高的到期套利投资价值,而基金丰和、基金裕阳和基金同益都属于大盘基金,历史业绩和折价率水平相对较高,具有较高的分红与封转开投资价值。

  债券型基金:

开放式基金而言,目前的封闭式基金具有明显的比较优势。需要强调的是,这种优势的体现,有时需要较长的时间才能实现,这也是为什么封闭式基金不太适合短期投资,因为其不确定性较大,而更适合长期投资。当然对于目前市场上的小盘封闭式基金而言,由于剩余期限较短,因此其折价率的归零效应将在较短时期内体现。对于封闭式基金的投资建议,维持增持的评级。

股票型基金、混合型基金、保本型基金和货币型基金,减持债券型基金。

  2.指数型基金:中小板ETF的样本股成长性较高,在牛市中是较为合适的投资对象,嘉实沪深300样本股覆盖面较广,能够充分分享市场的系统性机会,而华安上证180ETF和易方达深证100ETF能充分分享沪深两市的系统性机会。

  近期的债券市场成为股票市场调整中的部分资金的避风港。国债指数、中短债指数创历史新高,企业债指数企稳反弹带动纯债基金收益上涨,而股票市场下跌,影响了股票配置比例较高债券型基金业绩增长。

  对于股票型基金的投资,建议是持有。在股票市场上攻动力依然强劲,但大幅震荡随时可能出现的背景下,简单持有可能是最有效的投资策略,毕竟短期的净值波动很难把握,进行择时操作的机会成本较高。

  从影响封闭式基金折价率走势的主要因素来看,推动封闭式基金折价率下降的预期因素没有发生改变,创新型基金和股指期货的推出正在有条不紊地进行。因此,虽然在短期内,封闭式基金的折价率有一定的反复,但从大的方向上来看,折价率向下的趋势没有发生变化。基于此,我们对封闭式基金的投资建议仍然是:增持。

  3.股票型基金:华夏大盘精选、嘉实服务增值都是长期业绩表现较好,且风险调整后收益较高的品种。

  债券市场由于市场资金充以及前期较大的涨幅后,将在高位震荡。债券基金的收益率同样不乐观。与新股申购比重较高的债券型基金可适当关注,如嘉实债券、华夏债券、富国天利增长、工银瑞信增强收益等基金。

  虽然股票市场的结构性分化仍将延续,使得主动型基金能够取得相对于指数型基金的超额收益,但由于看好股票市场后市的整体表现,且选择指数型基金可以规避主动型基金的非系统性风险,因此维持对指数型基金的评级:持有。

  许多低价股和重组题材股票的大幅上涨缺乏基本面的支撑,这使得其原已偏高的估值压力进一步加剧,但在“乌鸡变凤凰”的盈利效应影响下,大量资金仍然较为青睐此类股票。与此同时,虽然基金已在积极调整其持仓结构,但由于其自身规模及选股流程制约,基金难以大规模涉足重组股。因此近期被动型投资仍将具有一定的优势,在这样背景下,继续维持对指数型基金的增持评级。

  4.混合型基金:宝康配置、兴业趋势、广发稳健和海富通精选的长期风险调整收益在该类基金中名列前茅。

  保本基金:

  混合型基金同时配置股票资产和债券资产,且部分混合型基金仓位调整空间较大,因此从理论上来讲,在震荡行情中混合型基金可以通过仓位的灵活配置来达到控制风险,提高收益率的目的,但从历史数据来看,混合型基金并没有显示出明显的择时能力。基于此,对混合型基金的投资策略仍然是持有。投资者在投资混合型基金时,不必考虑其择时能力,而是将其定位于风险和收益均低于股票型基金的基金。

  具体品种建议

  5.货币型基金:选择华夏现金增利和南方现金增利,是看重其规模较大,流动性较好,且所属基金管理公司的投资管理能力较强。

  2008年1月保本型基金全部负收益,平均上涨-3.90%。南方避险增值跌幅最大-6.10%,股票配置比例较高的债券型基金跌幅较大。对于保本基金,建议参照债券基金的投资策略。

  具体品种建议

  对于五月份基金的投资,建议以下投资组合(见附表)。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  货币基金:

  对于十月份基金的投资,建议以下投资组合。

  配置比例调整理由:我们对封闭式基金和指数型的评级是增持,但由于我们已经配置了较高比例的封闭式基金,因此在本期投资组合中不改变封闭式基金的配置比例,只提高指数型基金的配置比例。此外,本期我们降低了对债券型基金的评级,因此虽然对货币型基金的评级为持有,但为了控制整个组合的风险,我们还是相应提高了对货币型基金的配置比例。

  上月货币市场平均年化收益率为3.0702%,虽然比上月大幅下降153bp,仍是所以基金中收益最好的品种。成为股票市场下跌中较好的避风港。主要原因仍是央行紧缩性货币政策的实施,如提高存款准备金率、提高公开市场操作回购利率等。上月预计货币基金收益将保持在较高水平,仍是较好的保守型防御品种。综合考虑货币基金资产平均利率水平、历史业绩、基金规模等因素,建议继续关注:嘉实货币、华夏现金增利、上投摩根货币、中银国际货币、富国天时货币、建信货币、南方现金增利等基金。

  配置比例调整理由:对封闭式基金是增持,但由于已经配置了较高比例的封闭式基金,因此在本期投资组合中不改变封闭式基金的配置比例。

  基金品种推荐理由:基金同德属于小盘封闭式基金,剩余期限较短且历史业绩较好,具有较高的到期套利投资价值,而基金丰和、基金裕阳和基金同益都属于大盘基金,历史业绩和折价率水平相对较高,具有较高的分红与封转开投资价值。

  封基投资策略

  投资组合推荐理由:基金同德和基金科讯属于小盘封闭式基金,剩余期限较短且历史业绩较好,具有较高的到期套利投资价值,而基金泰和、基金天元、基金裕隆和基金兴华都属于大盘基金,历史业绩和折价率水平相对较高,具有较高的分红与封转开投资价值。

  中小板ETF的样本股成长性较高,嘉实沪深300样本股覆盖面较广,能够充分分享市场的系统性机会,而华安上证180ETF和易方达深证100ETF能充分分享沪深两市的系统性机会。

  上月封闭式基金在高分红预期下继续表现出较好的抗跌性,跌幅小于主要股指及其它类型的偏股型基金。上证基金指数收4737.30点,跌6.58%;深证基金指数收4666.30点,跌6.25%。基金汉鼎涨幅最大5.32%,资产配置中电子行业高达30%,而电子类股票在1月的调整中市场表现较好,对于1月下跌较大的行业配置较低。基金丰和、基金科翔、基金开元、基金泰和等实现正收益。大盘存续期长的封基跌幅居前。

  博时精选、南方高增长、广发聚丰、诺安股票和嘉实稳健都是长期业绩表现较好,且风险调整后收益较高的品种。

  华夏大盘精选、嘉实服务增值都是长期业绩表现较好,且风险调整后收益较高的品种。

  截止到2008年2月1日封闭式基金整体折价率为15%左右,预计股票市场的反弹带动封闭式基金净值回升或将成为近期推动封闭式基金上涨的主要动力,创新封基的推动高折价封闭式基金折价回归、年末分红预期等将推动封闭式基金上涨,投资者可中短期关注我们一直推荐的:mg电子游戏开户 ,基金科汇、基金科翔、基金裕隆、基金开元、基金景宏、基金金泰、基金安信、基金丰和、基金安顺等。

  广发策略优选、汇添富优势精选、易方达策略成长2号和华夏红利的长期风险调整收益在该类基金中名列前茅。

  宝康配置、广发聚富、兴业趋势和华夏红利的长期风险调整收益在该类基金中名列前茅。

  开基投资组合建议

  富国天利增长债券和华宝兴业宝康债券都属于参与新股申购的债券型基金,其风险调整收益在该类基金中表现较好。

  选择华夏现金增利和南方现金增利,主要是看重其规模较大,流动性较好,且所属公司管理能力较强,经营比较稳健。

  近期的基金投资策略:建议长期投资者继续持有优质基金,波段操作者可以适当关注配置中小盘股操作灵活的基金,或者中小板ETF指数型基金。

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  CFP图片 制图/张秀菊

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证券代码 证券简称 累计净值 投资风格 (现任)基金经理 基金份额(亿份) 07年报股票仓位%
377010 上投摩根阿尔法 6.18 股票型 孙延群; 周晓文 20.59 74.91
070002 嘉实增长 4.73 增长型 邵健 6.11 64.09
162703 广发小盘成长 3.91 增值型 陈仕德 58.95 87.16

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  数据来源:Wind资讯 长城证券金融研究所 数据截止日期2008年1月31日

  该组合属于高收益高风险基金组合品种。该组合适合自己不打算进行股票投资但又希望分享中国经济高增长或部分产业、行业、公司高增长好处的积极型,并具有一定风险受能力的投资者。

  考虑到市场的不确定因素,本组合本期调出资产配置中股票比例较高、且行业配置中金融、保险和交通运输配置比例较高的嘉实服务增值行业,调入同样是嘉实基金管理公司旗下的优秀基金嘉实增长。嘉实增长具有较强的选股能力,2007年四季度报告显示其资产配置中股票占净值比例为64.09%,在股票型基金中比例较低,行业配置较为分散。其优秀的选股能力能够帮助投资者在不确定的市场背景下,用企业自身的确定性成长消化或减缓市场震荡。三个基金配置比例为:上投摩根阿尔法基金40%、广发小盘成长30%、嘉实增长30%。

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  稳健型投资组合基本资料

证券代码 证券简称 累计净值 投资风格 (现任)基金经理 基金份额(亿份) 07年报股票仓位%
270006 广发策略优选 3.14 混合型 何震 90.05 90.56
002011 华夏红利 3.79 混合型 孙建冬 84.60 75.32
003003 华夏现金增利 货币型 曲波 112.86 0.00

  数据来源:Wind资讯 长城证券金融研究所 数据截止日期2008年1月31日

  该投资组合以稳健的平衡型开放式基金以及适当比例的货币型基金构建,预期通过股票差价收益获取净值上的增长,同时保证通过货币市场基金兼顾一定的流动性。在收益-风险的权衡过程中,偏好低风险混合型基金。

  同样,由于该组合的构建考虑到了市场热点的转化,本月对投资组合品种不做调整,在资产配置比例方面,加大货币基金的投资比例,以应对市场的不确定性。投资组合配置比例调整为:华夏红利30%、广发策略优选30%、华夏现金增利货币市场基金40%。

  保守投资型:本金安全,流动性好

  保守投资型组合基本资料

证券代码 证券简称 累计净值 投资风格 (现任)基金经理 基金份额(亿份) 07年报股票仓位%
070005 嘉实债券 1.62 债券型 刘夫 49.15 9.73
530002 建信货币 货币型 李菁;汪沛 28.08 0.00
003003 华夏现金增利 货币型 曲波 112.86 0.00

  数据来源:Wind资讯 长城证券金融研究所 数据截止日期2008年1月31日

  该组合适合于为养老储备资金,同时想取得高于现存养老保险资金收益率的投资者。该组合以债券型和货币型开放式基金构建投资组合,投资组合的目的是保障本金安全、保障流动性(投资者可以很小代价抽回资金),并且取得高于银行1年期存款的收益率。该组合适合有一定量长期闲散资金,但也面临部分现金不确定时点支付问题,并且风险极度厌恶,不希望本金遭受损失的投资者。该组合适合流动性要求高投资者。

  由于该组合所面临的基本面背景没有变化,本月不做调整。投资组合仍为:嘉实债券20%,建信货币、华夏货币40%。

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