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中国证券报,二季度当转战蓝筹股

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-07-30

  第二季度的投资建议

  □本报记者 徐国杰 上海报道

  本报记者 徐国杰 上海报道

  华富基金2008年A股市场投资策略认为调整将为明年上半年打下基础

  各种不确定因素都有可能集中冲击市场,对于二季度市场操作,我们建议保留有效仓位。

  “群众运动一旦发动起来,很难骤然就能够停下来,”一家基金投资总监说,今年一季度一波低价股、亏损股的散户行情就是一例。不过他同时认为,很难说散户这个群体能够主导这个市场,只不过这个群体在整体上具有几个普遍的特征,让这个市场与去年相比,也带上一定的散户烙印。基金相信,拉长时间来看,只有利润持续高成长的股票才能支持相对高的静态估值。

  中石化昨日复牌后的表现使得市场对于蓝筹股的表现又有所期待,针对市场关心的一些问题,国泰金鹏中国蓝筹价值基金冯经理天戈畅谈了他的看法。

  证券时报记者 张 哲

  相对而言,股权激励更是股市的一道盛宴,目前还未充分发掘。 各家上市公司在6月份集中推出股权激励方案的可能性很大,如果投资者发现一个公司季报异常,刻意压低利润,这样的公司很有可能是酝酿推出股权激励方案。

  低价股革命

  记者:股市此前一直处于震荡之中,您对市场未来的走势怎么看?

  本报讯 华富基金日前发布2008年A股市场投资策略认为,流动性过剩和上市公司业绩快速增长是牛市的坚实基础。流动性过剩支持中国股市的高估值,上市公司业绩快速增长,提供股指上扬空间。并表示看好中国在外需放缓背景下,经济结构转型带来的投资机会,在行业选择上,看好消费、节能减排、资产注入三条主线。

  另外投资者可以关注的就是资产注入和民营企业市值最大化。资产注入有着国资委新政的深刻背景,是非常值得投资者参与的好机会。

  随着股市的继续升温,新开户的人数也在快速增加,这是股市难以深幅调整的重要原因之一。从单日新开户人数看,2007年4月上旬新开户人数超过10万,4月中旬突破20万,4月下旬突破30万。在4月份两市新开A股账户478.75万户,均创下历史新高,A股市场的存量资金单向流入近2500亿元,截至四月末,A股市场存量资金达到惊人的9800亿元。而目前个人投资者持股流通市值约占流通市值的62%,成为这个市场的主导力量。

  冯天戈:对于未来2到3年的市场,我非常乐观。我们把全流通之后的市场,称为“新牛市”。最主要的原因是,股权分置改革将颠覆性地改变上市公司大股东和公司管理层的行为方式。尤其对央企控股公司来说,我相信国资委会把股价表现纳入考核公司高管的指标体系中,股价对公司高管的重要性在不断提高。同时,大股东的股权在流通之后,能够享受到资本市场定价机制的好处,因此上市公司股东也将开始有动力向上市公司注入优质资产,以分享股价上涨带来的好处。

  尽管2007年第四季度大盘出现了明显调整,华富基金认为此次大盘下跌是市场对前期大幅上涨的修正,引发市场调整的诱因,例如四季度上市公司利润增速放缓、美国次债危机不断扩散以及市场对宏观经济调控的担忧加重等因素,并不能动摇牛市的根基。

  5月份后市如何

  但是散户是单个的人,很难说散户这个群体能够主导这个市场,他们更多只是趋势上的助涨杀跌,只不过新入市资金实在太过雄厚,同时,散户这个群体在整体上具有几个普遍的特征,让这个市场与去年相比,也带上一定的散户烙印。

  目前A股市场赖以生存的大环境,也就是我国宏观经济GDP正以8%到10%的速度高速发展。在股改实施完毕之后,股市吸收优质资产的能力加强,对宏观经济的代表性也将增强,在正常估值的水平上,赋予A股“成长性”溢价并不过分。

  华富基金认为,流动性过剩和宏观经济快速增长是牛市的根基。房产市场和

  4月份以来股指不断创出新高,同时A股市场也掀起了迄今为止规模最大的资金入市风潮。新股民开户数仍不断创新高,最新资料显示,4月份两市新开A股账户478.75万户,均创下历史新高。A股市场的存量资金单向流入近2500亿元,截至四月末,A股市场存量资金达到惊人的9800亿元。

  比如散户买

  记者:您认为下阶段股市主要的投资机会在哪里?

股票市场仍将是吸纳流动性的主要领域。未来两年中国宏观经济增长仍然强劲,是股市上涨的坚实基础。由于2008年国内政府的固定资产投资增速将重新释放、以及内需的启动,经济下行幅度及其有限。预计明年中国GDP的增速为10.5%-11%。在2008年

  此外,新基金首发、老基金持续营销仍给市场带来大量增量资金,特别是“封转开”进入密集期,这部分资金规模达到100亿,给市场提供了活水。而且下周

股票有两大特点,一是看价格高低,认为绝对价格低就便宜,跟选择基金一样,喜欢买一块钱的基金;二是听消息,盲从性强。这种操作风格反映到市场上,申银万国风格指数显示,微利股指数2007年以来4个月就上涨了173.95%,低价股指数上涨了165.57%,亏损股指数上涨131.63%,都实现了翻番,而同期的绩优股指数不过上升65.37%,上证指数才涨43.57%。因此也有基金感慨,理性的投资者在今年可能跑不过市场。不过,市场风水轮流转,一方面亏损股、消息股的基本面难以支撑如此高涨的价格,一旦此类股票的实际情况达不到投资者预期,风险是显而易见的。

  冯天戈:正是基于新牛市的判断,我们认为市场未来的“核心资产”将是蓝筹价值股,市场下阶段将是“新蓝筹”时代。在全流通之后,蓝筹股的不断加入,将使得行业龙头公司对经济增长和市场的代表性都显著增强,蓝筹股将进入新的发展阶段。

人民币升值加快背景下,明年中国CPI有望控制在5%以内,经济呈现高增长低通胀的黄金时期。

新股发行出现空档,近万亿一级市场资金分流将会对二级市场构成支撑。

  另一方面散户的心态不稳会造成他们操作失误。“现在新开户入市的投资者基本都是在旁人的财富效应诱惑下杀入,”一家合资基金投资总监说,这些投资者原来在银行存款,每年拿个2%的利息心安理得,但一到股市后,买的股票两天不涨就忍耐不住,开始换股,在较高收益预期下进行投资风险很大。

  从A股市场实际的业绩增长情况来看,大盘蓝筹的历史业绩增长明显高于中小盘公司。同时,由于大盘蓝筹公司多处于金融、

  华富基金认为,虽然消费类行业估值普遍较高,由于中国消费需求出现向上拐点,未来盈利超出预期可能性较大,因而建议从需求快速增长和能抵御通货膨胀两条线来选择投资子行业,建议关注地产、医药、白酒、旅游等具有消费属性的行业。

  我们认为,大盘上4000点后,不会改变市场向上的总体趋势,因为推动本轮牛市的因素并未发生改变,

  二季度关注蓝筹

能源、原材料、交通运输服务、基础性行业,而这些行业恰恰是我国经济工业化和城市化的基础。因此,这些公司未来业绩的提升也相对快于其他行业的中小盘公司。

  “节能减排”已经成为国家长期发展战略之一,预计在很长的一段时期内都将对相关行业产生较大影响,从中受益的行业面临较大的投资机会,造纸、水泥、电气设备(新能源以及节能环保)等都是看好的节能减排行业。

中国经济仍然健康快速地发展,全球经济也未见明显衰退信号。

  东吴基金莫凡就认为,当前的市场最大风险不是监管风险,不是大小非风险,不是流动性风险,也不是

  从资金角度来看,大盘蓝筹公司将受到更多资金的追捧。以基金、保险为代表的主流机构资金,是市场长期资金供给的基础,这部分资金最终将回归到对上市公司增长质量和持续性的关注上。股改行情淡出之后,驱动大盘上涨的主要因素将重新回归到公司基本价值上来。

  此外

  不同

宏观调控风险,而是投资者心态的变化。市场的窘困在于“高价股低估,低价股高估”。他认为在年报季报这波业绩浪结束之后,投机风潮要么愈演愈烈,要么偃旗息鼓,他建议当前的策略应该转战蓝筹。一方面在于蓝筹以及地产金融板块已经成为了市场的估值洼地,同时在市场突变的情况下,可能成为资金的避风港,属于讨巧的攻守兼备品种。泰达荷银同样建议投资者二季度关注蓝筹,认为大盘蓝筹在二季度相对市场会有更好的表现。

  同时,随着股指期货的推出,以及未来一系列金融创新的出现,相信将进一步支撑大盘蓝筹股行情。大盘蓝筹股作为股指的成分股,可以成为长期资金必须配置的战略性品种。特别是其中一些行业景气处于较好状态的上市公司,其股价的稳定性通常高于中小市值股,因而将受到机构的青睐。

股权分置改革,使得大股东资产注入成为普遍现象,也成为本轮牛市的鲜明特点,华富基金认为该热点在2008年仍将继续。其中对于旗下只有一家上市公司的央企,则未来整合的不确定性大大降低,央企很有可能借这根“独苗”完成资产的整合和整体的上市,华富基金建议投资者对此予以重点的关注。

股票如何对待

  友邦华泰基金公司也指出,面对这样一种机遇与风险并存的市场环境,长期来看,理性和专业的投资眼光尤为重要,只有利润持续高成长的股票才能支持相对高的静态估值。

  记者:国泰的下一个基金也正好将主要投资于蓝筹价值股,那具体到选择

  此外,华富基金看好2008年上半年的市场,并认为四季度的调整将为2008年上半年打下基础,两税合并的预期,使上市公司有动力将四季度利润压缩,然后到2008年度去释放,此外人民币有可能在一季度就开始加速升值,股指有望在上半年有良好表现。

  今年一季度的股市行情,是低价股的革命,这与基金公司价值投资的理念相背离。

  在操作上,作为专业的理性的机构投资者,基金并未盲目去跟随市场热点,但既然市场的资金结构、氛围特征均已发生重大变化,那么承认这个事实积极研究才是首要问题。兴业基金表示,在选股时也会考虑那些资产注入、整体上市预期的个股,但要强调估值上的一个安全边际。华富基金研究认为,未来一段时间的市场热点,很有可能将在估值和成长优势兼备的金融、原材料、信息技术、资本货物、消费服务、软件和汽车等板块,虽然今年长期牛市的格局依然如故,但上半年货币政策趋紧的可能性很大。预期的紧缩性货币政策,市场出现波动在所难免,但长期上升趋势不改,华富基金建议投资者应维持稳健的较为灵活的持股比例,60%-70%较为适宜。

股票,将按照哪些标准来筛选?

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  在目前的股市行情下,我们仍认为应当坚持价值投资。虽然这一阶段一些绩差股、垃圾股涨幅惊人,但由于没有价值支撑,风险极大。

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  冯天戈:在选股方面,我们将主要借鉴国际视野,将新华富时蓝筹价值100指数作为我们的股票池,借鉴国际选股标准,从中选择个股构建核心股票组合,这部分投资至少占基金股票资产的55%。同时,我们还将通过自下而上的方式,精选成长性个股。这种策略的目标是争取在获得市场平均收益的同时,获得超额收益,也就是目前国际上被普遍采用的核心-卫星策略。

  我们认为,股票投资还应遵循价值投资规律,像目前成熟的香港股市,既有几百元的蓝筹股,也有几分钱的“仙股”,这就是价值投资的体现。建议投资者们选择好的股票进行中长期线投资,这样能更好地规避市场风险,在中国股市的成长中稳步获益。

  新华富时蓝筹价值100指数是在新华富时蓝筹200指数的基础上,筛选出的100多个价值股,这100多个股票既是大盘蓝筹股,同时又具备价值被低估、预期业绩稳定的特点,这些股票将是未来“新蓝筹”市场的主力军。

  华富基金最看好哪些板块

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  华富基金认为,未来一段时间的市场热点,很有可能将在估值和成长优势兼备的金融、原材料、信息技术、资本货物、消费服务、软件和汽车等板块,。

  华富基金认为,2006年A股上市公司业绩的增长超过绝大多数投资者的预期,2007年牛市基础依然。在良好的宏观环境下,会有很多具有核心竞争优势的公司脱颖而出,其业绩增长高于预期,带来新的投资品种和机会。2007优质上市公司盈利可期。他们精选的281只PEG小于1的公司股票池在2007年表现优异。

  (以上为华富基金投资报告主要内容)

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