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上海证券报,封基近900亿收益待分配

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-08-01

  ⊙天相投顾

    沪指在5100点之上涨速趋缓,而正在公布今年中报的封闭式基金则加速上扬。昨日,上证综指上涨0.83%,而上证基金指数和深证基金指数涨幅分别达3.19%和3.05%,涨幅大幅领先于股票指数。

  天相投资金融创新部

  14只封基中期可分配收益为正 基金汉盛、基金通乾、基金景福和基金安顺最具分红潜力

  基金银丰6月13日公布将实施2007年第一季度分红,每10份基金份额派发现金红利4.5元,权益登记日为2007年6月18日,除权日为2007年6月19日。截至2007年3月31日,该基金可分配收益为2584160351.48元,本次分配的收益为 1350000000.00元。

  直接触发本次封基金反弹行情的原因,除了高折价率、创新封基产品等因素外,

  近期,国内首只创新型封闭式基金大成优选获批发行,该基金在制度设计上和原有封闭式基金有很大的不同,在基金投资效率、基金折价控制、基金公司激励等多方面都有相应制度设计。

  证券时报记者 刘宇辉

  基金银丰历史表现分析

封闭式基金已公布中报所显示的巨额可分配收益是吸引投资者的基础,而基金银丰公告中期分红是直接导火索。截至昨日,已公布中报的27只封基的合计可分红金额高达626亿元,而全部38只封基的合计可分红金额约在900亿元,投资者对封基中期分红的憧憬鼓励了其入市热情。

  提高资金利用效率

  在三季度即将结束之际,封基今年分红形势逐渐明朗,投资者提前布局具有较高分红潜力封基的时机已经来临。不过,在股市整体下跌的背景下,封基分红能力差别很大,投资者需结合中期可分配收益、三季度表现和折价率三方面综合筛选。

  一、设立以来获得了超越基准和市场的超额收益。截至2006底,基金银丰自设立以来净值增长率为104.70%,超过其业绩基准涨幅52.85个百分点,超过天相基金基准涨幅85.09个百分点,超过同期上证指数涨幅40.13个百分点。在获得较高超额收益的同时,该基金的净值表现也比较平稳,设立以来净值增值率标准差低于业绩比较基准。2007年一季度基金银丰业绩表现继续突出,净值增值率为28.23%,超越同期上证指数涨幅9.22个百分点。

    可供分配收益约900亿元

  大成优选创新型封闭式基金首先在投资范围上进一步拓宽。该基金股票投资比例可以达到100%的上限,在法律法规或监管机构允许的条件下,还可以投资于股指期货等衍生工具或结构性产品,并发行权证等衍生金融工具。相对于原有封闭式基金80%的股票投资上限,大成优选基金的获益空间更为宽阔。

  上周股市震荡走低,上证指数下跌2.42%,2600点失守。但传统封基板块显然走出独立行情,多数封基价格逆势上扬,如基金安信周涨幅达到3.18%。价格同净值出现明显背离,使封基整体折价水平显著下降。据天相投顾统计显示,上周五26只传统封基平均折价率为16.06%,比9月10日一周的17.92%下降1.86个百分点,这也是封基自9月3日折价率达到19.02%的年内新高以来第二周折价率收窄。

  二、与同业基金相比长期净值表现良好,今年以来表现比较突出。截至2007年6月1日,基金银丰最近两年的净值增值率为241.1%,在同业38只同业基金中(剔除了普丰、景福、兴和3只指数型基金)排名29;2007年以来的净值增值率为64.17%,在同业38只基金中排名15。此外,基金银丰截至2007年6月1日40周的风险调整后收益 (Jensen系数)在同业基金中处于中游水平,表现良好。

    在

  有效激励基金公司

  由于三季度行情进入尾声,封基全年的业绩表现和年度分红形势逐步明朗。市场人士认为应该结合中期可分配收益、三季度业绩表现、目前折价率等三方面综合考察。首先在中期可分配收益方面,据天相投顾对半年报统计显示,今年中期期末可分配收益为正的封基有14只,其余12只这一指标为负,显示在股市整体表现不佳的情况下,封基分红能力分化明显,一些可分配收益负值较大的封基很可能无缘年度分红。而另一些封基具备较强的分红能力,如基金汉盛今年中期单位可分配收益达到0.2313元,在封基中最高,基金通乾、基金景福和基金安顺中期单位可分配收益也均超过了0.1元,分别为0.1174元、0.1148元和0.1069元。这四只封基显然最具分红潜力。

  三、管理人注重及时对持有人进行回报。基金银丰的基金合同于2002年8月15日生效,本次分红前已实施了七次分红,每10份基金单位已累计派发现金红利共计4.6元,前七次累计分红的总金额为13.8亿元,年化的累计分红率为9.92% 。在获益较多的2006年度,基金银丰是为数不多的进行中期分红的

开放式基金频繁分红屡见不鲜的同时,封闭式基金分红的次数则明显要少得多。统计数据显示,今年以来,国内开放式基金中累计分红次数在3次以上的达26只,其中有9只开放式基金今年的分红次数已超过5次,最多竟达15次,每份开放式基金分红额度在1元以上的多达44只;而封闭式基金在对去年的收益于今年4月份进行分配后,大多数还没有对今年收益进行过分红。

  通过引入业绩报酬和业绩风险

  除了今年中期可分配收益,投资者还需要观察封基三季度的表现。三季度股市整体上涨明显,截至上周五,26只传统封基三季度以来平均单位净值增长14.51%,不过封基的净值表现分化十分显著,基金景福三季度以来单位净值涨幅达到了21.64%,在封基中唯一收益率超过20%,此外,基金科瑞、基金通乾、基金泰和、基金银丰、基金金泰和基金景宏等净值涨幅也较大。

封闭式基金,且在4月份和6月份分别进行了两次分红,充分体现了该基金管理人对及时回报持有人的重视程度。

    而从封闭式基金的收益看,与开放式基金相比,封闭式基金今年以来同样获得了巨额盈利。从今年年初至上周五(8月24日),国内有28只封闭式基金净值增长率超过100%,占所有38只封闭式基金的七成以上。截至昨日,已公布中报的27只封基其今年中期的已实现收益达429亿元,加上去年积累的未收配收益,截至6月30日的可分配收益626亿元。据初步测算,全部38只封基中期可分配收益估计在900亿元左右,每份封闭式基金的可分红金额在1.25元左右。

准备金,大成优选基金投资业绩对基金公司收入将产生重大影响,提高基金公司积极性,督促其勤勉尽责。

  综合中期可分配收益和三季度表现可以发现,基金汉盛、基金通乾、基金景福、基金安顺等封基整体具备较强的分红能力。不过,从折价率情况来看,这些分红能力较强的封基整体折价水平均较低,如基金汉盛折价率仅为13.2%,基金通乾折价13.31%,基金景福折价14.45%,基金安顺折价率更是仅有10.33%,折价率均显著低于平均水平,显示资金早已悄悄“潜伏”,提前布局。

  分红将缩减封基折价率

    也就是说,虽然此前在分红方面唱主角的以开放式基金为主,但封闭式基金同样具备进行丰厚中期分红的实力。同时,由于封闭式基金只能通过二级市场交易,不能通过柜台赎回,而很多封闭式基金在二级市场高达20%以上的折价率又提高了原始持有人的变现成本,封闭式基金投资者存在着切实的分红需求。

  具体做法为,基金管理人可在符合一定条件的前提下,每年提取一次一定比例的业绩报酬。同时,每月从上月基金管理费中计提10%作为业绩风险准备金,划入业绩风险准备金账户,用于在基金净值增长率低于业绩比较基准增长率超过5%时弥补持有人损失。

  封闭式基金今年以来表现一览

  2006年的牛市环境使得封闭式基金在中期即积累了较为丰厚的收益,但是实际进行中期收益分配的基金很少,其中“一年分配一次”的合同条款成为部分基金不进行中期分红的理由。目前基本上全部封闭式基金均把这项条款修改为“一年至少分配一次”,从法律上消除了中期分红的障碍。

    封闭式基金分红,相当于部分封闭式基金资产提前变现,有利于降低折价率,保护投资者利益。在分红之后,中长期投资者可以用现金红利进行再投资,而有短期现金需求的投资者则可落袋为安。因此,对中期分红的利好憧憬会有力促使封基价值回归。

  此项安排在海外

  基金简称 中期单位可供分配净收益(元) 9月17日折价率(%) 三季度以来净值增长率(截至9月17日,单位:%) 9月17日单位净值(元)

  在价格低于单位净值的情况下,从理论上讲分红本身带来的对单位净值和价格的同等额度除权效应会拉升封闭式基金折价率。但是在分红前后二级市场价格的加速反应则将有效缩减封闭式基金的折价率。我们统计了截至2007年4月底全部26只20亿以上规模基金分红权益登记日及其前后第十个交易日基金折价率的变化。发现基金的折价在分红前后有明显的变化。基金分红在短期内对折价率的改善是有效的。从本次分红事件来看,基金银丰在2007年6月13日公布分红后二级市场价格大幅上扬9.43%,折价率也从2007年6月12日的25.44%(以2007年6月8日单位净值和12日收盘价格来计算)缩减到2007年6月13日的18.41%(以2007年6月8日单位净值和13日收盘价格来计算)。

    高折价率封基潜力大

封闭式基金市场为通行做法,在社保组合和

  基金安顺 0.1069 10.33 14.55 1.268

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    昨日,有21只封基的涨幅在3%以上,其中涨幅前10名的封基分别为银丰、兴华、裕泽、汉鼎、兴和、景宏、天华、久嘉、天元、鸿阳,涨幅最大的银丰为7.35%,涨幅最小的鸿阳为3.59%。

企业年金管理制度中,均有收取业绩风险准备金的规定,即当基金净值增长率低于一定水平时,基金管理费将有所减少,该项制度封闭式基金也可以借鉴,能够在对投资管理进行有效激励的基础上加强对持有人利益的保护。

  基金安信 0.0816 9.32 14.62 1.2516

    在涨幅居前的封基中,大多具有三个特征:一是折价率较高,上周五多在20%至30%之间,二是以大盘封基为主,规模在20亿份到30亿份之间,三是存续期较长,到期日一般在2011年之后。

  “救生艇”控制基金折价率

  基金丰和 -0.0499 20.68 14.51 1.088

    而涨幅最大的基金银丰于昨日发布公告,对中期收益进行分红,每10份基金单位派发现金红利4.5元,是今年以来第二次分红。此前,该基金已对今年一季度收益实施了分红。该基金在合同中明确约定,“基金收益分配采取现金方式,每年至少分配一次”。

  高折价是困扰现有封闭式基金的一个难题。大成优选基金明确规定“若基金折价率连续50个交易日超过20%,则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会,审议有关基金转换运作方式为LOF的事项”。此项“救生艇条款”使得大成优选基金的折价率能够得到有效控制,避免基金长期处于高折价状态。

  基金汉盛 0.2313 13.2 11.58 1.4873

    基金银丰每10份分红4.5元

  在收益分配上,该基金分配更为及时。多数原有封闭式基金规定将“一年分配一次” 的收益分配条款修改为“一年至少分配一次”,但对于一年进行多次分配并没有进行强制规定。该基金对一年多次收益分配进行了明确规定,提出“在符合相关条件的前提下,基金每年至少进行2次收益分配,且每次收益分配比例不低于净收益的60%,全年基金收益分配比例不低于年度基金已实现净收益的90%”。

  基金汉兴 0.0688 17.12 7.86 1.1703

    昨日,基金银丰发布公告,决定以截至6月30日该基金的可分配收益为准,向基金持有人实施第九次分红,收益分配方案为每10份基金份额派发现金红利4.5元(暂免征收所得税),共计派发现金红利13.50亿元。

  此外,该基金还规定了每天公布净值,比现有封闭式基金一周公布一次净值更为透明。

  基金鸿阳 -0.307 21.83 11.86 0.7752

    在权益登记日交易结束后,在中国

  大成封基管理经验丰富

  基金金泰 0.0714 11.07 16.88 1.2606

证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本基金全体持有人为本次分红的收益分配对象。其权益登记日为8月30日,除息交易日为8月31日,红利发放日为9月6日。

  大成基金公司曾管理过5只封闭式基金,封闭式基金管理运作经验丰富。大成旗下封闭式基金整体业绩表现在各个阶段也均很突出:2005年获得4.04%的整体净值增长,超过基准12.13个百分点;2006年获得110.24%的整体净值增长,超过基准26.49个百分点,同时超过同业6.67个百分点。

  基金金鑫 0.0063 19.81 14.13 1.1485

    银河基金公司将于9月4日16:00前将拟分配的现金红利款及代理发放的手续费足额划入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的指定银行帐户,中国证券登记结算有限责任公司上海分公司收到相应款项后,在9月5日闭市后通过资金结算系统将现金红利款划付给指定的证券公司,投资者可在红利发放日领取现金红利。

  今年以来在风格轮换、震荡加剧的市场环境下,大成旗下封闭式基金获得了65.6%的净值增值率,超过同期上证指数12.68个百分点。从截至到今年6月22日的最近一年和最近两年的业绩表现来看,大成旗下封闭式基金整体也均获得了相对于同业平均近30个百分点的超额收益。

  基金景福 0.1148 14.45 21.64 1.3641

    未办理指定交易的投资者,其持有的现金红利暂由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司保管,不计息。一旦投资者办理指定交易,中国证券登记结算有限责任公司上海分公司结算系统自动将尚未领取的现金红利划付给指定的证券公司,投资者可在办理指定交易后的第二个交易日领取现金红利。祁和忠

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  基金景宏 0.0403 14.2 16.49 1.3147

  基金久嘉 -0.092 22.61 16.12 1.0544

  基金开元 -0.0755 8.5 7.33 0.9923

  基金科瑞 -0.0493 18.33 19.77 1.1387

  基金普丰 -0.0094 19.4 12.84 1.1178

  基金普惠 0.0691 13.66 14.62 1.2254

  基金泰和 -0.0024 14.78 17.27 1.1699

  基金天元 -0.0558 16.41 12.76 1.0647

  基金通乾 0.1174 13.31 19.57 1.6115

  基金同盛 -0.02 20.09 14.97 1.1676

  基金同益 0.0129 16.64 14.05 1.1552

  基金兴和 0.0418 18.75 10.81 1.1544

  基金兴华 0.0584 8.71 13.44 1.2006

  基金银丰 -0.0366 21.54 17.13 1.128

  基金裕隆 0.0214 16.82 14.29 1.1674

  基金裕阳 -0.0918 12.57 12.97 1.026

  基金裕泽 -0.0093 3.66 14.73 1.1366

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