www.074com-澳门凯旋门官网「专业平台」
做最好的网站
当前位置:www.074.com > 澳门凯旋门官网 > 紧缩预期债市反弹乏力,基金收益整体下滑www.

紧缩预期债市反弹乏力,基金收益整体下滑www.

文章作者:澳门凯旋门官网 上传时间:2019-07-31

  (债券型基金周评0508-0511)

  上周债券市场弱势整理,成交金额较前一周地量水平有所回升,但市场交投人气依然并不活跃,央行回笼资金及新股集中发行使债市资金供应骤然趋紧,而股市上周震荡反弹,但可转债品种整体表现弱于正股。在此市况下,上周普通债券型基金受益于新股发行提速而业绩整体回升,基金净值出现普涨,打新股债券基金涨幅居前,中短债基金业绩则出现分化,南方多利中短债基金下跌拖累基金平均收益。

  上周国债市场走出了较有力度的反弹行情,央行意外进行年内第4次加息反而对市场行情形成利空出尽的影响,前期保持观望的场外资金出现回流,中长期券带领市场整体反弹,而可转债品种则在股市加速突破5000的推动下出现近几周罕见的大幅上涨,市场人气明显回升。在此情况下,上周普通债券型基金无一下跌,周均净值回报率达到0.74%的高位,中短债基金则平均上涨0.1%,南方多利中短债基金的独立表现推升中短债基金平均收益。

  备受关注的首期特别国债于上周正式发行,债市市场显然已提前消化压力而表现相对平稳,上证国债指数沿5日均线作横向整理,成交逐渐趋于获取,市场买盘人气开始逐渐恢复,而可转债品种则在股票市场震荡上行的情况下涨跌互现。在此情况下,上周普通债券型基金多数上涨,周均净值回报率为0.17%,较前一交易周高位整体下滑,中短债基金则平均上涨0.035%,表现相对平淡。

  上周债券市场走势整体弱势盘整,持续的紧缩政策预期下市场反弹乏力,央行继续通过存款准备金率调整及公开市场操作大手笔净回笼资金,而节后大盘股发行冻结的资金重返市场使资金面保持稳定。在此市况下,虽然上周股市继续走高,但新股上市出现断档,因此普通债券型基金的周绩效水平从高位明显回落,融通债券基金、嘉实债券基金涨幅居前;中短债基金周净值回报率出现大幅反弹。

  基础市场方面,上周国债市场未能延续前一周反弹而呈现弱势整理格局。上证国债指数上周开盘109.97点,最高110点,最低109.78点,收盘109.9点,下跌0.04%,全周成交12.67亿元,环比回升接近20%,但仍处于年内地量区域。可转债方面,上周股票市场有所反弹,但可转债品种走势相对较弱,新上市中海转债表现较为突出,创业转债周涨幅超过8%,其余品种多数下跌,海化转债、上电转债、邯钢转债跌幅超过5%,高溢价转债继续价值回归。

  基础市场方面,上周债券市场震荡上行,政策面利空兑现后大盘反弹力度进一步增强。上证国债指数上周开盘110.06点,最高110.31点,最低109.94点,报收于110.31点,较前一周上涨0.28点或0.25%,周成交22.45亿元,较前一交易周环比缩减近1成。可转债方面,上周两市股指大幅上涨,可转债市场随正股大幅走强,海化转债、锡业转债表现尤为突出,周涨幅高达18%,表明转债市场的做多人气已整体回升。

  基础市场方面,上周债市整体呈现盘整走势,成交量能则出现明显放大。上证国债指数开盘110.33点,最高110.35点,最低110.21点,收于110.30点,较前一周小幅下跌0.01点或0.01%,全周成交32.47个亿,环比增加近40%。可转债方面,上周沪深两市股指继续振荡上行并创出历史新高,但个股行情趋于分化,可转债市场亦随之高位整理,强势品种如韶钢转债一周大涨14.66%,而金鹰转债则下跌3.49%,上周可转债市价表现整体弱于正股。

  基础市场方面,上周交易所国债市场延续下跌走势,股债两市资金"翘翘板"效应突显。上证国债指数开盘111.47点,最高111.47点,最低111.15点,收盘111.29点,较前一交易周下跌0.12点或0.108%,周成交16.62亿元。可转债方面,上周股票市场向4000点冲刺,各转债品种多数上涨,上电转债、海化转债、华电转债周上涨11%、10.93%、8%,居于周涨幅前三位。

www.074.com,  资金面上,上周央行公开市场操作投放资金750亿元,回笼资金550亿元,累计净投放资金200亿元,但扣除千亿元定向票据发行后实际净回笼资金800亿元,其中,发行数量最大的三个月期央票发行利率比前一周小幅下降0.02BP,一年期央票利率基本持平, 3年期则环比增加4个BP。此外,上周4只新股集中发行,2只首日上市交易,使股市一级市场囤积了大量资金,二级市场资金面则骤然趋紧。

  资金面及政策面上,上周央行公开市场操作净回笼资金220亿元,1年期央票发行利率与上周持平,3个月和3年期央票利率分别上涨4BP和10BP。同时,为合理调控货币信贷投放,稳定通货膨胀预期,中国

  资金面上,上周央行公开市场操作共回笼资金650亿元,扣除到期释放的资金量为750亿,实际净投放资金100亿元,1年期央票发行利率比前一周上升约10BP,3个月和3年期央票利率都与上周持平。上周央行回笼力度有所放缓,主要是由于近期较多IPO和增发增加了资金需求,央行8月连续大比例回笼资金后需要一定的缓冲。另外,备受关注的首期6000亿元10年期特别国债于上周正式发行,票面利率最终确定为4.30%,市场表现相对平稳。

  资金面上,上周央行继续大手笔回收市场流动性,550亿元的央票发行以及向部分

  基金绩效表现方面,上周普通债券型基金绩效整体回升,可比的20只基金品种中仅1只下跌,其余全部上涨,周算术平均收益率为0.302%,较前一交易周的-0.156%大幅上升,新股上市提速增加基金新股套利收益。中短债基金方面,可比的8只中短债基金上周7只上涨1只下跌,周算术平均收益率从前一交易周的0.016%回升至0.035%,涨幅最大的嘉实超短债基金上涨0.1%,垫底的南方多利中短债基金下跌0.15%,拖累基金平均收益。

人民银行上周二再度加息,将金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由现行的3.33%提高到3.60%,一年期贷款基准利率上调0.18个百分点,由现行的6.84%提高到7.02%,其他各档次存贷款基准利率也相应调整,这也推动了上周短期央票利率小幅上涨,但由于市场对再度加息已有一定预期,二级市场利率变化并不明显。

  基金绩效表现方面,上周普通债券型基金净值多数上涨,但周均净值回报率较前一周整体下滑。可比的22只基金品种中19只上涨、1只持平,2只小幅下跌,周算术平均收益率为0.17%,较前一交易周的0.74%的高位大幅回落,偏股类资产涨势回落压制基金平均涨幅。其中,长盛中信全债、招商安本增利、富国天利增长债券基金周涨幅列前三位,上涨0.81%~0.5%,同样持有较多偏股资产的银河银联收益基金则出现0.18%的小幅下跌。

商业银行定向发行约1100亿元央行票据,使周内央票发行总量达到1650亿元,对冲到期央行票据后,央行上周共计净回笼资金1330亿元。但值得注意的是,央票发行的利率仍维持前一周水平,这也是连续六周保持相同的利率,央行期望保持短期利率稳定的意图使市场调整的压力没有进一步放大。

  基金涨幅排行榜上,大量参与新股申购的普通债券型基金上周整体涨幅居前,

  基金绩效表现方面,上周普通债券型基金净值普涨,可比的20只基金品种中19只上涨、1只持平,周算术平均收益率为0.74%,较前一交易周的0.19%大幅提升,可转债市价大幅上涨成为推动普债基金净值大涨的最主要原因。其中,银河银联收益、长盛中信全债、嘉实债券三只较多参与偏股类资产投资的基金涨幅居前,上涨3.16%~1.85%,3只基金的大幅上涨为普债基金整体贡献了大量收益,基金间的收益差距比较明显,纯债基金表现相对滞胀。

  中短债基金方面,可比的6只中短债基金上周全部上涨,但周算术平均收益率较前一周明显下滑,从0.1%下降至0.035%,涨幅较为突出的嘉实超短债基金上涨0.06%,其他5只中短债基金品种的周净值收益率在0.02%~0.04%之间。由于目前市场背景下中短债基金的产品

  基金绩效表现方面,上周普通债券型基金的平均涨幅自高位明显回落,可比的18只基金品种中有两只出现小幅下跌,周算术平均收益率达到了0.29%,较前几个交易周0.7%~0.9%高位明显回落。中短债基金方面,可比的8只中短债基金收益出现大幅反弹,周算术平均收益率0.066%,高于前几周的0.04%,市场资金面压力有所缓和使短端利率保持相对稳定。

新股发行的突然提速将使此类基金明显受益。近一阶段股市债市整体表现疲软,使基金

  中短债基金方面,可比的8只中短债基金上周同样全部上涨,周算术平均收益率较前一周明显提升,从0.052%上升至0.1%,连续三周涨幅首位的南方多利中短债基金大幅上涨0.51%,从而推高了中短债基金的平均收益水平,其他7只品种的周净值收益率均不超过0.1%,较前一交易周整体小幅下降,央行加息使市场短端利率提高对中短债基金存在短期负面影响。

竞争力明显下降,导致其生存环境进一步恶化,不少基金迫于压力而寻求转型,成立以来表现突出的南方多利中短债基金也在上周转型为可投资新股的普通债券型基金。

  债券基金涨幅排行榜上,排名前三位的是融通债券基金、嘉实债券基金及富国天利增长债券基金,周净值增长率分别为1.11%、0.91%、0.49%。可以看出,可转债及

股票债券交易价差收入明显下降,对基金净值形成明显拖累。在此情况下,7月来新股发行突然提速对债券基金而言是一个重要的利好消息,上周2只新股首日上市交易、4只新股集中申购,宝康债券、招商安本增利、嘉实债券等打新股债券基金上周因此表现突出,周净值涨幅超过0.5%。

  综合而言,虽然近期债券市场有所企稳反弹,但来自可转债、

  综合而言,目前

股票资产收益仍然对基金收益贡献最大,但随着优质可转债品种相继遭到回购,债券基金短期内可投资的优质标的明显较少。此外,由于上周新股上市轮空一周,新股套利收益的降低使普通债券型基金平均收益大打折扣,相信本周随交通银行A股的首日上市,基金的平均收益水平将有所恢复。

  综合而言,近期股市震荡加剧、债市表现疲软,基金整体收益水平明显下降,投资中应以风险控制为主,降低较高风险基金品种的持有比例,如较高比例投资股票、可转债的债券基金,而新股发行提速将使低风险运作的打新股债券基金受益明显,投资吸引力大幅增加,建议投资者积极关注。

股票价差收入及新股套利收益的提升才是推动普通债券型基金收益回升的最主要因素,管理层鼓励公司债、可转债市场扩容对于债券型基金将是一大利好,目前相对狭窄的投资渠道将被明显拓宽,建议投资者继续关注偏股类资产投资管理能力突出的普通债券型基金品种,回避纯债基金品种。

股票市场震荡上行的格局仍未改变,而债券市场在市场资金面较为充裕的情况下没有大幅调整的空间,因此能够参与偏股资产投资的普通债券型基金仍可取得高于业绩比较基准的投资回报,建议风险偏好中低的投资者可对该类品种进行优选配置,以增加基金投资组合的抗风险能力。

  综合而言,长假过后债券市场维持着弱势盘整的走势,短期内市场资金面状况仍可能因存款

  附表:7.9-7.13债券型基金净值回报排行(前10名)

  附表:8.20-8.24债券型基金周净值回报率排行(前10名)

  附表:8.27-8.31债券型基金周净值回报率排行(前10名)

准备金率上调、公开市场操作及股市火爆而分流资金,市场观望情绪浓重,反弹相对乏力。基金操作中,继续看淡纯债券型基金后期表现,可持有一定比例的优质普通债券基金以增加基金组合风险抵御能力。

排名 基金名称 周净值回报率 %
1 宝康债券 0.79
2 招商安本增利 0.74
3 嘉实债券 0.51
4 银河银联收益 0.45
5 银河银信添利 0.45
6 工银瑞信增强 -B 0.45
7 工银瑞信增强 -A 0.45
8 中信稳定双利 0.40
9 大成债券 -C 0.30
10 大成债券 -A/B 0.29

排名

基金名称

周净值回报率%

1

银河银联收益

3.16

2

长盛中信全债

2.18

3

嘉实债券

1.85

4

招商安本增利

1.37

5

富国天利增长债券

1.20

6

工银瑞信增强收益-A

0.91

7

工银瑞信增强收益-B

0.90

8

宝康债券

0.58

9

融通债券

0.51

10

中信稳定双利

0.48

排名 基金名称 周净值回报率%
1 长盛中信全债 0.81
2 招商安本增利 0.62
3 富国天利增长债券 0.50
4 嘉实债券 0.47
5 宝康债券 0.20
6 华夏债券-C 0.19
7 银河银信添利 0.15
8 大成债券-A/B 0.11
9 大成债券-C 0.10
10 国泰金龙债券 0.10

  附表:5.8-5.11债券型基金净值回报排名(前10名)

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

排名

基金名称

周净值回报率%

1

融通债券

1.11

2

嘉实债券

0.91

3

富国天利增长债券

0.49

4

银河银联收益

0.43

5

招商安本增利

0.40

6

中信稳定双利

0.35

7

长盛中信全债

0.31

8

华夏债券-A/B

0.28

9

招商安泰债券-A

0.20

10

招商安泰债券-B

0.20

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由www.074.com发布于澳门凯旋门官网,转载请注明出处:紧缩预期债市反弹乏力,基金收益整体下滑www.

关键词: www.074.com